报告要点

令人欣慰的10 月，地产股终于摆脱了前段的颓势，又来到一个比较关键的关口。10 月成交量整体是超市场预期的，4 大城市部分城市惊人反弹，有的虽整体没有大幅度环比上升，其原因是统计的时间本身有限，有假期因素的影响，同比看提升很明显。我们仍认为4 季度是供给释放的过程，成交量整体水平将维持相对高位，目前应关注2 套房政策收紧后对市场冲击。按照今年以来政府调控的脉络来判断，今年地产调控政策可能时间会比较提前，但手段仍符合新的思路——重视对供给端的调控。住房保障、加大土地供给和开发等抑制需求的方法，历史上已证明是错误的，政府应不会重复犯错。三季度行业整体主动权掌握在开发商手中，但价格快速上涨将这种权利转向政府。

上个月我们强调的二线省会城市的投资机会得到市场响应，究其根本就是大家对城市化投资思路的认同。我们也逐步挖掘了ST 东源、冠城大通、栖霞建设、福星股份、华发股份等公司的价值，预计该趋势能在整体4 季度得到延续。

本月市场成交方面，北京月度的网上期房签约面积约128 万平米，与上月相比基本持平，较之去年同期水平同比增长63%，同比上涨幅度仍然维持高位。上海一手房月度成交245 万平米，与上个月相比环比上涨20%左右，同比则继续大幅上涨194%。广州一手住宅成交环比大幅上涨，同比增长257%，回升势头很强。深圳一手住宅成交环比大幅上涨49%，成交50 万平米左右，同比继续上涨37%。本月土地出让比之上个月有所减少，本月杭州出让较较多，北京、上海等地本月出让居住用地较少，属于9 月份疯狂后的暂时平静。

11 月整体地产公司的机会来自于对政策的明朗，悬在头上的调控压力只有散去，股票才能有相对的反映，这点在大的地产公司上尤其明显。

我们统计了即将到期的政策统计，在众多政策中，我们认为最重要的还是一套房七7 折和买房送户口政策，这两项优惠措施最为明显，也最为有效。其他的政策即使退出，对楼市影响仍需观察。