事件概述：10 月13 日，公司发布2017 年前三季度业绩预告。

报告期内，预计前三季度归母净利润10,100 万元–11,900 万元，同比增长114.21% - 152.39%。

核心观点：

业绩保持高增长，核心优势较为突出：预计 2017Q3 归母净利润同比增长114.21% - 152.39%，主要是琼海瑞海水城项目销售收入增加，促使整体业绩有较大幅度的提升。公司作为海南省唯一以基建项目建设为主业的国有上市公司，具有丰富的房地产开发和公路项目运作经验、品牌和资源优势显著。

房地产业务品牌突出，公路养护具有较强竞争力： 公司地产项目主要集中在海口、琼海、三亚及儋州市。目前，地产收入主要来自瑞海水城二期项目销售且口碑美誉度较高。今年上半年，海南房地产市场整体平稳，量价齐升，调控取得成效，未来将进入高门槛、高品质时代，公司也将充分受益于地产市场结构优化的大背景。其次，公司主要负责海南G98 环岛东线高速公路的养护，16 年3 月获得国家知识产权局颁发的《一种组合式的路面雷达车》实用新型专利证书，体现出较强的技术优势。

旅游服务保持稳健，积极布局“大旅游大健康”提升内在价值：

公司有3 家金银岛品牌连锁酒店，经营情况良好。公司未来的发展战略以“大旅游大健康”为核心，投资开发旅游综合体，形成大健康产业生态圈。大众休闲时代下，我们看好公司的战略转型及区域资源优势下的经营和整合能力。

盈利预测与估值：预计2017-2019 年，EPS 分别为0.12 元、0.17元、0.22 元，对应PE 分别为64X、45X、35X。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：房地产销售低于预期；投资收益不达预期。