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《海南省总体规划》编制完成，距国务院审批渐行渐近，新规划有望拉动主题性投资机会，海南交运标的将迎来催化。

评论

多政策扶持，海南改革试验田再起航：由于海南省位处我国最南端，且与大陆相隔琼州海峡，地理位置的劣势使得海南省在建国后，发展一直得不到中央的重视。直到改革开放10 年后，海南省人民政府成立，海南开始接受国家多方面给予的政策发展支持，肩负全国改革开放试验田的使命。1988 年，海南成为我国唯一省级经济特区，推行了一系列改革开放政策；同年，国务院发布《关于鼓励投资开发建设海南岛的规定》，规定了境外客商入境的“口岸签证”办法；1998 年，博鳌亚洲论坛选定海南省博鳌为永久性会址，大幅提升海南省国际影响力；2008 年，海南正式定位于建设国际旅游岛，并获得国务院办公厅的批复。自此，海南明确第三产业为主的改革方向。2015 年9 月，海南省人民政府发布《海南省总体规划（2015-2030）纲要》，并在今年成立全国唯一的省级规划委海南省规划委员会，已将《规划》报送国务院审批。《规划》若通过，将标志着海南在改革领域再次成为全国示范点。

《海南省总体规划》多规合一，明确“一点、两区、三地”战略定位：《规划》将生态与发展作为“出发点”

和“归属点”，突出海南“生态、经济特区、国际旅游岛”三大优势，推进“多规合一”的要求，即结合海南实际，重点做好主体功能区规划、生态保护红线规划、城镇体系规划、土地利用总体规划、林地保护利用规划、海洋功能区划六类空间性规划的统筹整合工作，寻找第一、第二、第三产业的平衡点。“多规合一”将有效形成一本规划、一张蓝图的建设方式，避免不同规划在建设过程中可能出现的冲突和无法衔接等问题。另外，《纲要》明确“一点、两区、三地”的战略定位（见图1），到2030 年，海南岛陆域空间中，一级生态功能区面积11535 平方公里，占全岛陆域面积的33.6%；二级生态功能区面积15984 平方公里，占全岛陆域面积的46.4%；开发功能区面积3699 平方公里，占全岛陆域面积的10.8%。

建设国际旅游岛，交通运输先行：由于海南确立的国际旅游岛的定位，必定要先完善岛上交通设施，比如交通基础设施铁路机场公路港口，以及交通工具汽运航空和航运。《规划》将基础设施路网作为一大建设发展重点，在进出岛交通设施、岛内交通设施、旅游交通设施三方面，推动全省“海陆空立体化交通系统”的一体化互联互通。加快交通基础设施建设布局，构建基础设施网络，增强国际旅游岛建设与发展的保障水平和支撑能力，是海南省目前发展首要前提。政府也相继在交通运输各领域出台新的立法和规范，促进交通运输行业的健康发展。

投资建议

《海南省总体规划》的落地以及国际旅游岛的建设，都将对海南的交运标的带来主题性投资机会。我们梳理了海南的交运标的，建议积极关注：海南高速、海汽集团、海峡股份、海航控股。

海南高速：海南处于旅游黄金发展期，公司以交通运输业为基础，以房地产和旅游服务业为新增长点。2017年上半年，共完成营业收入3.7 亿元，同比增加了274%，利润总额1.1 亿元，同比增加了175%，主要是上半年房地产结算较多，全年业绩有望高增长。公司土地储备充足，结合原有业务优势，转型“地产+大健康+大旅游”，多元参股，进入投资收获期；同时国企改革推动国有资产证券化，公司有望受益。

海汽集团：2017 年上半年公司完成客运量 2294 万人次，同比下降 0.14%；完成客运周转量 24.85 亿人公里，同比下降 2.37%。客运主业受环岛高铁加密及私家车出行增多影响，业绩下滑，开始借助国际旅游岛建设打造旅游服务业，发展旅游用车服务，向道路运输综合服务提供商转型。

海峡股份：以运营客滚运输航线和旅游客运航线为主，拥有18 艘运营客滚轮船舶，在船舶数量、服务设备等方面均领先竞争对手。2017 年2 月公司完成新海轮渡100%股权过户手续，新海轮渡拥有琼州海峡最主要的秀英港客滚港口业务租赁权及新海港码头一期资产，完成港行一体化，同时引进高速客滚船实现差异化竞争。

“长乐公主”号豪华客滚船投入西沙旅游航线，预计将有效提升该航线盈利。作为海南省客滚运输龙头，将显著受益于国际旅游岛建设。

海航控股：海航控股发力国际航线，国际化进程全面加速，并与各地政府积极洽谈，合资成立航空公司，实现了潜力市场战略卡位。2017 年1~8 月，可用座公里同比提升51%，且客座率在四大行中最高，业绩伴随行业景气度提升弹性较大。同时公司资产负债率稳步下降，经营现金流也有明显改善。

风险提示

总体规划执行不及预期，发展政策不及预期。