事件

4 月27 日，公司发布2018 年一季报，报告期内实现营收13.26元，同比增加15.96%，实现归属于母公司的净利润0.26 亿元，同比减少30.8%。

简评

一季度营收符合预期，有望保持高增长趋势

公司一季度营收保持17 年高增长的趋势，报告期内实现营收13.26 元，同比增加15.96%。一季度营业成本13.09 亿元，较去年同期增长18.3%。由于材料板块原材料价格同比上涨以及重组导致母公司人员增加，一季度实现归属于母公司的净利润0.26 亿元，同比减少30.8%。整体来看公司业绩稳定，有望持续增长。

并购企业影响持续，积极推进管理和业务融合

受母公司人员增加以及新收购的河北中联等5 家公司的影响，一季度管理费用较去年同期增加41.74%；核技术业务规模扩大，新增贷款支出导致财务费用较上年同期增加61.30%。17 年收购的公司为河北中联银杉新材料有限公司、常州金沃电子科技有限公司、博繁新材料（苏州）有限公司、江阴爱科森博顿聚合体有限公司和厦门市瑞盛发新材料有限公司，是公司完善全国重点领域布局的重要一环，目前积极推进其管理和业务的融合，在增加管理费用的同时，这些细分行业中的优质企业未来会与公司原业务产生协调发展效应与产业规模效应，促进公司业务快速增长。

发布行业技术标准，依托中广核巩固行业地位

中广核集团是公司的实际控股人，作为中国三大核电集团之一，其平台优势和行业话语权有助于公司完善高端核技术应用产业链，巩固行业地位。公司旗下广核达胜联合清华大学发起并主编《电子束处理印染和造纸工业废水技术规范》，填补国际上电子束处理工业废水应用领域标准空白，有利于巩固公司在电子束处理工业废水等领域的行业地位以及相关技术的大规模推广应用。

研发投入成果显著，废水处理技术首次商用

公司重视研发环节， 2017 年研发投入1.89 亿元，同比增加33.8%，主要用于改性高分子材料和加速器领域，巩固行业地位和加强行业竞争力。4 月初，公司旗下广核达胜签约中国首个3 万吨级以上电子束处理工业废水技术商业化应用项目，标志着中国电子束处理工业废水技术首次迈进大规模商业化应用阶段。

预计公司2018-2019 年的EPS 分别为0.65 元、0.87 元，对应PE 分别为17、13 倍，维持“买入”评级，对应目标价14.36 元。

风险提示：（1）项目订单不达预期；（2）投资不达预期。