板块大幅回调，市场风格趋于价值，龙头标的配置价值凸显今年上半年军工板块在经历了一季度的上涨后，在二季度由于相关资金收紧政策的陆续出台随整个市场经历了大幅回调，整体上已经回到了2016年年初前期低点。2014年以来，随着资本市场对于军工行业认识的不断加深，军工板块由炒题材炒事件逐渐变得价值。此次回调很可能就是板块风格切换的转折点，此后，市场将更加注重标的基本面的好坏，受益于此，行业龙头将受到更多关注，配置价值更为突出。

中国将是冷战结束后全球最大装备换装市场，奠定基本面基础目前全军武器装备换装已经进入高峰期，预计将持续十年以上的时间。此次换装预计是建国以来规模最大的一次，换装对象主要是在冷战结束以前设计定型的产品，如：59 式坦克、69 式坦克、歼7 战斗机和歼8 系列战斗机、051 系列驱逐舰、053 系列护卫舰等，这些装备目前已经到了使用寿命而且不能满足新时期的作战要求。随着诸多新型主战装备在“十二五”期间的陆续定型，接下来的十年里，为了打造符合目前国家经济发展状况的武装力量。大规模装备换装将进入最高峰，并在2030年以前进入尾声。在这个阶段里，中国自身的武器装备换装市场将是全世界在冷战结束以后技术最为先进、数量最庞大、市场空间最为广阔的市场。

军民融合、混改、院所改制、一带一路战略等促进行业长远发展军民融合、混合所有制改革和院所改制的不断深入推进有利于提升相关军工科研生产单位的积极性和优化自身的管理结构，引入社会资本参与国防建设，提升军工企业竞争力，也将从题材、业绩两方面为资本市场带来投资机会。

国家一带一路战略的实施有利于促进我国武器装备向相关国家出口，我国的地面主战装备、军用飞机、箭弹技术、船舶制造、雷达电子等装备科研生产能力均位于世界前列，近年来推出的外贸出口型号在国际市场具备极强竞争力，一带一路战略有利于为这些产品开拓新兴市场。

风险提示：军工企业业绩增长低于预期、央企改革进度不达预期。