业绩简评

公司1 季度共实现营业收入494 百万元，同比减少19.53%；归属母公司股东的净利润29百万元，同比减少39.70%，EPS为0.10 元。

经营分析

内河投资力度加大，但航运持续低迷：今年1 季度，我国内河建设固定资产投资为84亿元，同比增长43.67%，增速较去年同期提高了26个百分点，也高于去年全年19.3% 的平均增速，显示内河投资增长速度出现进一步的提高。12年1 季度，我国内河港口实现货物吞吐量6.6 亿吨，同比增长3.1%，增速较去年同期下降了12.6 个百分点，由于国内经济增长放慢，加上前期运力投放较多，内河航运依然持续低景气度。

需求有变化，但整体仍继续下滑：今年2-3 月以来，由于国内信贷环境趋于宽松，加上钢材价格下跌导致造船成本下降，部分对船价高度敏感的用户如渔船船主，采取“逢低订造”的策略，因此公司中小型（如 160 、170 系列）柴油机的需求较为坚挺，而以CW200 为代表的偏向大型的柴油机受制于内河航运景气低迷的程度要更高。

毛利率下滑：公司1 季度的综合毛利率为12.16%，同比下降了5 个百分点，也低于去年全年14.27%的平均水平。这应与收入下降导致固定成本摊销压力增大，包括大功率中速机项目部分达产导致固定资产从11年1季度末的284 百万元增加至12年1 季度末的679 百万元，从而使折旧费用增加明显。

利润率和费用水平：公司在销售收入同比下滑19.53%的情况下合理控制费用，1 季度管理费用率和销售费用率均较去年同期有所减少，但由于毛利率下滑，公司利润率为6.7%，仍较去年同期减少了2.3 个百分点。

现金流状况：公司1 季度经营现金流为净流出65百万元，较去年同期净流入164 百万元差距较大。这主要是因为去年初公司对营销体系进行改革，向经销商收取了较多的预收款/ 保证金所致。