由于12 月PMI 回升，龙头公司销量回暖，上周我们开始看反弹，信贷放松预期下，可以增加机械行业的配臵。房地产下滑对经济及相关行业的影响将持续显现，2012 年制造业投资也将面临调整，而基建投资并不悲观。

如果一季度业绩好于市场预期的“大幅下降”，那么机械行业将面临估值反弹。我们看好2011 年跌幅较大，PE15 倍以下，竞争优势继续提升的行业龙头公司，估值反弹的空间在30%-50%，重点推荐：三一重工、中联重科、郑煤机、恒立油缸、中国南车。

12 月工程机械行业相对平淡，但龙头公司再超预期。12 月的亮点在于两家混凝土机械企业三一与中联销售超预期，分析原因有几个方面：泵车单价较高，保有量相对较小，促销的边际效用明显；12 月信贷投放增加，高铁项目建设恢复，对工程机械有一定拉动作用；混凝土机械今年销售一直不错，因此厂商库存量较小，并且是直销的方式，如果行业复苏将先有感触。

煤炭开采与洗选业固定资产投资增速持续上升。1-11 月煤炭开采与洗选业完成固定资产投资4281 亿元，同比增长25.6%，增速比1-10 月再提高0.7 个百分点，按单月完成投资测算增速达到31.2%。

2012 年铁路设备行业景气将复苏。2011 年全国铁路预计完成基本建设投资4690 亿元，投产新线2022 公里，2012 年安排固定资产投资5000 亿元，其中基本建设投资4000 亿元，新线投产6366 公里，新竣工里程将增长两倍。

“保在建、上必需、重配套”是原则,虽然没有新开工项目，但在建量庞大。

11 月金属切削机床产量负增长，预计未来下跌趋势将继续扩大。11 月金属切削机床共生产7.0 万台，同比下降1.0%，为近20 个月以来首次负增长，由于下游需求的减弱，12 月金属加工机床进口量环比同比均出现大幅下跌。11月德国制造业订单指数为109，环比上月下跌4.8%，降幅超出市场预期；11月德国工厂和机械订单同比下降12%，为近22 个月以来首次下跌。