简评

航运景气度没有明显恢复 由于BDI指数含有远期运费协议因素，不能很好地反映当前航运景气度状况。我们选择克拉克松海运价格指数为考察对象，7月底持续下跌到10676美元/天，环比继续下降6.8％。7月底，BDTI指数、BDI指数分别为721、1264点，比6月底下降3.48％、10.54％。航运景气度维持较低水平对新船订单构成障碍。

新船订单创年内新低 7月份，世界新船承接285.46万载重吨，同比下降80.56%，环比下降63.8%；前7个月累计承接新单4302万载重吨、同比下降43.09%。我们在年初就预计：今年全年新船订单同比下降，去年订单超高有金融资本抄底因素，全年预计承接8000～10000万载重吨；目前看来，全年达到我们预计的下限8000万吨有一定难度。当然，克拉克松的月度新船订单数据是不断修复的，下月披露的7月订单数据可能没有这么低，但绝对值会仍然较小。

散货船价格指数下跌 从价格来看，7月份克拉克松新船价格指数141点，环比下降1点；自去年5月份以来，新船价格指数就一直维持在141～142点，价格指数从另一个侧面反映出航运景气度复苏缓慢。从具体船型来看，油船新船价格指数159点、与上月持平，散货船价格指数141点、环比下降6个点，集装箱船价格指数维持在95点。 油船新船订单相对活跃，韩国份额继续第一

从船型来看，7月份油船新船成交比较活跃，成交10艘、137.34万载重吨，占总成交量的48.11%；而散货船只成交了5艘、2.62万载重吨；去年下半年以来持续火爆的集装箱船大幅收敛，共承接6艘、29.7万载重吨；7月份还成交了众多LNG船、海工辅助船等。从市场竞争来看，韩国份额继续维持第一，共承接158.14万载重吨、占比55.4%；中国承接100.75万载重吨、占35.29%。

关注交易性投资机会 对于行业判断，我们维持以前的观点：从新船订单看，造船行业最差的时候在2009年已经过去，实际需求在缓慢恢复；但从交付量和造船公司的业绩来说，最差的时候还未来到。建议关注航母概念、股本扩张、收购等交易性机会，维持中国重工"买入"评级，中国船舶和广船国际"增持"评级。