公司近况

海印股份公告：（1）控股子公司海印蔚蓝与地上铁租车共同出资发起设立新能源物流车运营公司（简称“运营公司”），进行新能源汽车运营项目合作，其中海印蔚蓝出资6500 万元，持股65%；（2）新成立的运营公司与地上铁租车的全资子公司广州地上铁共同出资设立广州地上铁新能源汽车服务有限公司（简称“电商公司”），开展新能源汽车租赁、电商业务及执行运营公司的项目运营，其中运营公司出资450 万元，持股45%；（3）出资1 亿元设立广州海印互联网小额贷款有限公司。

评论

1、合纵连横加速布局新能源汽车与充电桩板块。

①地上铁租车是专业的新能源租车平台，实力雄厚：公司成立于深圳前海，由晖谱能源、科陆电子和普天智绿发起设立（三位股东在新能源领域拥有较强的实力），并携手北汽、东风、比亚迪共同运营推广新能源汽车。地上铁租车定位互联网+新能源汽车运营平台，以电动物流车租赁运营为切入口，致力于打造专用车租赁、充电配套及网络化一体解决方案提供商。海印蔚蓝与地上铁租车合资设立的运营公司、电商公司，将积极开展电动物流车运营、专批市场物流配送、电商物流配送及信息化平台建设等业务。

②海印汇聚各方优势，通过转型创新分享新能源汽车产业快速成长的红利。海印在商业运营、物业场地等方面的优势资源突出，旗下拥有专业市场承载平台—广州国际商品展贸城和专业的物流平台—广货宝等，同时借助华慰蓝公司、地上铁租车、南网科技等战略同盟在汽车租赁、新能源汽车互联网运营、电力供应等方面的优势，将积极拓展网络约车、分时租赁和物流车租赁等市场，合力打造新能源汽车和充电服务基地，从而拓展利润新增长点。

2、海印金服再添重要成员，金融板块实力持续壮大。海印金服致力于打造金融立体化服务平台，此次设立的互联网小贷有助于进一步完善海印金服的业务布局，并提升公司在金融领域的综合竞争力。随着海印金融板块的日趋完善，预计将对公司业绩产生积极影响，同时后续有望继续整合各类优质金融资源。

3、可转债成功发行，股价迎来向上契机。公司可转债转股价为5.26 元/股，未来管理层有较强动力推动可转债转股（转股期内，任何连续30 个交易日中至少15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%时，即可间接触发转股条款，即6.84 元）。

估值建议

维持盈利预测与推荐评级。公司“海印生态圈（商业+文娱+金融+新能源汽车与充电桩）”正渐入收获期，后续关注公司可转债发行后的外延整合项目落地与商业模式创新。维持目标价6.7 元，对应2017 年51 倍P/E。

风险

商业项目进度低预期，房地产结算波动，跨界并购整合风险。