投资要点

事件

2016 年10 月10 日，公司与新田汉文化公司及其原始股东刘希安签订了《股权转让协议》，以人民币58,885,750 元的价格收购新田汉文化公司49%的股权。收购完成后，公司持有新田汉文化公司49%股权，公司全资子公司红太阳演艺持有51%股权。

收购新田汉文化公司，标的公司具有较强的竞争能力，PE 估值存在预期差新田汉文化公司在湘南地区文化演艺行业具有唯一性、新颖性的核心竞争能力。新田汉文化公司目前主要经营场所为湖南省郴州市演艺中心。演艺中心于2013 年7 月成立，租赁期为20 年。其建筑面积为15,250.34 平方米，共8 层楼，设有1,128 个观众坐席，为标准的演艺中心剧院。其原创的名为《南国·丽都秀》的舞台综艺节目是一个集国际性、艺术性、经典性于一体的文化旅游项目，吸收国际特色舞台演出的素材并加入当地观众喜闻乐见的喜剧小品、地方戏剧等节目。

新田汉文化公司承诺2016 年扣除非经常性损益后的净利润为1,045 万元，PE 为11.5 倍，远低于公司PE（TTM）60.33 以及行业整体水平，存在较大的发展潜力与成长空间。

收购完成后，公司将以直接和间接的方式持有新田汉文化公司100%股权，是公司打造文化娱乐板块，深化《战略转型升级规划纲要》和落实《商娱领域互联网金融平台战略》的又一重要落地举措。未来，公司将继续围绕全国重点城市，尤其是省会城市，加速打造全国性的演艺平台，进一步拓展全国城市演艺版图。此外，公司还将适时借助互联网的技术和思维，打通O2O 演艺互动产业链。

主业承压，寻求转型，外延式扩张，涉及多个领域因互联网电商的冲击，传统的商贸零售行业受到了较大的冲击，该板块的公司纷纷寻找转型机会。公司2013 年启动了“海印生活圈”项目，在大平台、大系统和大数据的移动互联模式下，构建的一个线上线下融合的全立体覆盖的生活消费圈。随后，公司先后出资成立以及收购多家公司，并在2016 年加快了并购步伐，现涉及大数据、物流、玩具公司、文娱、金融、新能源等多个领域。公司未来有望打造一个多元化的商业集团。多方面发展，加强了公司对抗系统风险的抵抗能力，未来也可一同助力公司盈利水平的提升。

盈利预测及估值

我们预计公司今年收购的公司将在2017 年完成并表，磨合后或在2018实现利润爆发。根据新田汉文化公司的业绩承诺，以及公司目前实际情况，我们预期2016 年至2018 年EPS 分别为0.16 元、0.23 元、0.48 元，对应PE 为31.43 倍、22.22 倍、10.60 倍。公司积极转型，多元化业务生态圈已初步成形，未来各版块互为联动或有实际效应，建议关注，给予目标价：6.7元。

风险提示

主业行业持续下行风险、各业务融合风险、政策性风险