投资要点

公司与华慰蓝公司签订《关于合作经营广州海印蔚蓝新能源科技有限公司的合作合同书》，拟出资1020 万元与华慰蓝成立海印蔚蓝公司（公司持股51%）拓展网络约车、分时租赁和物流车租赁等细分市场，合力打造新能源汽车和充电服务基地。

电动汽车进入共享经济时代，立体化运营驰骋蓝海市场：电动汽车目前具有路权、购置成本低、运营成本低等多重优势，网约车、物流车等运营领域电动汽车使用频次高，凸显其使用成本低的优势，全生命周期经济性优势明显。公司精准定位网约车、公务用车与物流车三大高频应用领域，以汽车租赁为切入口，锁定充电运营客户，保证充电桩利用时间，大幅提升项目盈利能力，单辆新能源汽车仅租赁+充电业务即能年均贡献毛利1.5万元以上，后续进一步向广告、综合服务等增值服务拓展，可构筑立体化运营创造蓝海市场。

产业协同优势明显，华南运营航母启航：公司深耕广州市场20 多年，其商业资源、融资能力与华慰蓝的技术优势结合，有效利用公司商贸物业优势，租车+充电桩服务将创造巨大经济效益，我们预计2016 年将达到千辆级别，后续呈现指数级增长态势。

投资建议：看好公司传统优势以及新商业模式应用推广，预计2016 年传统业务企稳回升，2017 年新业务有望贡献50%以上增长，预计公司16-18年EPS 为0.09、0.15、0.21 元，对应PE 为59.3、36.0、26.1 倍，增持！

风险提示：新能源汽车运营项目拓展进度低预期