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纺织服装业二季度投资策略:行业稳步复苏、产业链上游市场景气回升

中国中投证券有限责任公司 2010-03-30

华茂股份 +0.74%

进入2010 年,出口额大增符合预期,未来继续保持增长。2010 年前2 月,纺织品服装累计出口额同比增长29%。其中,纺织品、服装累计出口增速分别为39.43%和23.71%。基本符合我们的预期。目前,纺织品出口增速已经持续了5 个月快于服装的增长速度,纺织品出口量已经恢复到08 年同期水平。这说明随着国际需求(特别是欧美)开始有所好转,全球纺织企业开工率进一步回升,纺织业景气度开始回升。我们仍然认为国内纺织品服装出口产品价格未来将继续上涨。无论是从成本推动,还是全球经济好转形成需求拉动,都为国内纺织服装出口价格上涨提供了条件。未来纺织服装出口产品价格上涨将促使国内纺织服装出口金额回升,并且如果出口量上增长较大,极有可能使出口额增长率超过5—10%的市场预期。

城市化进程、居民收入增长继续推动服装内需市场增长。城市化进程推动城镇服装刚性需求,居民收入提高将进一步推动服装内销市场的时尚需求。在2 大推动力的作用下,服装内销市场继续保持增长。经我们测算,预计2010 年国内服装市场需求增长率为18.7%,其中城市刚性需求增长率为15%,时尚服装需求增长率为23%。

纺织产业链上游子行业将在行业复苏过程中最先获益。在2010 年纺织出口形势转好,内销市场继续稳定增长的形势下,加上原材料上涨、环保成本提高以及“民工荒”等因素的影响下,国内中小纺织企业开工率低,市场中、低档产品无序竞争得以缓解,大型纺织生产企业从中受益。譬如:具有环保优势的印染龙头企业将在行业复苏中获益;纱线市场行情近期表现较好而且未来几年将继续维持;服装辅料公司将在服装加工量回升中获益。

二季度纺织服装板块应关注的子行业。关注具有议价能力的出口型细分龙头公司,如:面料龙头鲁泰A、毛纺龙头山东如意等。关注印染、辅料子行业,如:福建产业群的众和股份,浙江产业群的航民股份、伟星股份,山东产业群的华纺股份。

关注纱线、坯布子行业,纱线市场行情近期表现较好,未来几年将继续维持,如:

纱线龙头华茂股份、华芳纺织等。

重点关注的上市公司。我们认为在出口型企业中应该重点关注鲁泰A、山东如意;内销品牌上市公司应重点关注七匹狼等;另外印染子行业应关注航民股份、众和股份;服装辅料子行业应关注伟星股份。

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