事项: 公司公布半年报,上半年实现营业收入 5.02 亿元,同比增长 50.66%,归属上市公司股东净利润 0.68 亿元,同比增长 37.03%。实现 EPS 0.38 元。平安观点:

结算加速 ,业绩大增: 上半年,公司重庆北岸江山项目 10-12 号楼结转,使公司营业收入及净利润均大幅增长。下半年,随着国兴北岸江山及海棠项目结算,公司业绩仍有望保持高速增长。同时,我们预测随着重庆北岸江山项目运用恒温恒湿恒氧的技术,项目有望享受绿色节能建筑所得税优惠,增厚公司业绩。

增发完成,经营提速: 公司前期增发方案已获得证监会批复, 增发完成后,大股东持股比例将上升至 59.32%。大股东控股权提升后将使公司经营机制得到加强,亊实上在非公开增发方案公布后,公司已运用多种手段补充土地储备,增强现有地产业务实力,公司发展已处于提速阶段。

携手环保,整合资源: 公司携手集团环保板块, 合作在环保能源领域及可再生资源投资等方面展开,开启公司在绿色地产领域的布局。公司携手大股东资源将提升在手物业价值,同时展开与集团旗下其他领域的合作空间。

积极进取,管理助力: 公司管理层积极进取, 通过集团资源及自身发展提速增强公司竞争力,同时通过产品升级等提升市场竞争力,同时我们也了解到公司高管也积极加强内部激励,增强竞争软实力。增发完成后,公司董亊会面临改选,或将为公司未来发展铺平道路。

盈利预测及投资建议: 北岸江山将进入结算加速期及绿色节能建筑可能带来的公司所得税优惠, 预计公司 2015-2016 年 EPS 分别为 0.62、 0.75 元(增发摊薄后分别为 0.36 和 0.43 元) ,对应 PE 为 47 和 39 倍,看好未来公司理顺经营机制后的平台价值及软实力, 维持“ 强烈推荐” 评级。

风险提示: 房地产行业增速下行风险。