平安观点：

1、再融资理顺公司经营关系，上市公司平台价值凸显：2013年8月，公司已公布增发预案，增发的实质是增强上市公司资本金实力，同时提高控股股东的持股比例，为公司的经营管理理顺关系。并由于二级市场股价波动，公司在2015年1月调整增发价格，拟以8.02元/股价格非公开发行1.3亿股，发行对象为大股东全额现金认购，募集总金额为10.5亿元。增发完成后，大股东持股比例将上升至59.32%。大股东控股权提升后将使公司经营机制得到加强，事实上在非公开增发方案公布后，公司已运用多种手段补充土地储备，增强现有地产业务实力，公司发展已处于提速阶段。

2、大股东财信集团资源充足，上市公司背靠大树：为应对部分地区房地产市场面临供过于求的情况，地产公司混业经营是大势所趋，中小公司转型意愿强烈。我们判断，国兴地产将现有主业做大的同时，也亟需培育新兴产业，实现和现有业务的协同效应。大股东重庆财信集团是一家以房地产、环保、金融为主，兼具城市基础设施投资和矿业资源开发的大型企业集团。根据公开资料，财信地产目前土地储备约200万平方米。财信集团在大金融业务领域以完成初步布局，已参股两家保险公司，3家股份制银行，及控股1家小额贷款公司，同时公司曾有意参与受让渝富集团转让的西南证券的25%股权，显示未来财信集团将在大金融领域加快战略布局，地产与金融业务有较多协同效应，未来有进一步合作的可能。

3、心动之后有望风动帆动，平台价值将逐步体现：近期公司股价表现强势，主要与市场预期有关，我们判断若定增完成之后，公司经营效率及战略规划将会有实质进展，公司发展也将转为快速上升阶段。我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.62和0.75元，对应PE为38倍和32倍，同时测算公司现有地产业务NAV为8.9元/股，虽然目前股价已反映较多提速和转型预期，我们仍看好未来公司理顺经营机制后的平台价值，维持“推荐”评级。

4、风险提示：再融资存在不确定性。