事件：国兴地产（000838）于5月18日再度涨停，股价为19.58元/股，突破我们的短期目标价位18.50元/股。前期我们预计的利好开始在第二季度逐步兑现，后期看点仍值得关注。

近期国兴地产的股价快速上涨或因为短期利好时点将近。

“定增”一波三折，已近柳暗花明。国兴地产的定向增发是由安信证券作为保荐机构的，而由于安信证券被证监会暂停保荐资格（2015年3月4日-2015年6月3日），导致国兴地产的定增方案“躺着中枪”。但是随着安信证券保荐资格暂停日期将终，后期国兴地产的定向增发将继续推进。另一方面，大股东于年初上调了定增价格，显示出大股东对于上市公司的信心和对定向增发的积极态度，年内定增方案落地预期强烈。

第二、三季度业绩将集中爆发。国兴地产的商品房销售收入主要来自两个方面：“新楼盘的交房”和“前期尾房的销售”，其中，“新楼盘的交房”是主要收入来源。六月底，国兴地产在今年新交付的楼盘10#、11#、12#楼将全部集中交付。三座楼均为单层8套、33层建筑，按均价9000元/平方米计算，如果全部卖出，将实现收入约4.8亿；根据我们的草根调研，10#、11#、12#已经全部完成销售，一旦交房结束，收入就可以从预收账款中确认。2014年，第二、三季度国兴地产的营业收入分别为1.9亿和0.2亿，一旦收入确认，将推动公司的短期业绩大幅度增长。

后期潜在看点：除了公司的“定增预期”和“预收账款将转收入”以外，我们认为国兴地产至少还有以下几个看点：1，公司商业销售或取得突破，形成业绩的新增长点；2，大股东战略调整仍是国兴地产最大看点，财信集团旗下资产涉及地产、环保、金融、旅游文化等，而国兴项目较少，使得未来资产注入想象空间巨大。

盈利预测及评级：在不考虑或有事件的前提下，保守估计，国兴地产2015年到2017年的EPS分别为0.51元、0.63元、0.78元，维持“买入”评级，上调目标价至24元，原因是：1，公司的定增将有效推进；2，大股东资产注入预期；3，非经常性损益带来的潜在EPS增长。

风险提示:定增预案或慢于预期、后期商业销售或不达预期。