事件：公司发布 2023年中报，2023H1实现营收19.8亿元（-7.7%），实现归母净利润8064 万元（-48.3%）；其中2023 年Q2 单季度实现营收9.7 亿元（-5.1%），实现归母净利润2254 万元（-76.5%）。）全资子公司联合美国工业公司已进入破产清算程序，减少公司归母净利润 2,259 万元，扣除子公司影响，公司归母净利润为1.0 亿元，同比下降33.7%。

机床行业下游需求较弱，公司机床类营收有所下滑。1-6月，中国机床工具工业协会重点联系企业营业收入同比增长 2.6%，利润总额同比下降17.4%；金切机床产量累计29.9 万台，同比下降 2.9%。分产品看，2023H1 公司机床类营收9.4 亿元，同比下降15.8%，占比47.5%；零部件类营收7.2 亿元，同比增加3.0%，占比36.5%；工具类营收1.5 亿元，同比下降22.2%，占比7.8%。

Q2盈利能力略有下降。1）2023H1 公司整体毛利率18.3%，同比下降0.8pp；其中Q2单季度毛利率为18.1%，同比下降0.6pp，环比下降0.5pp。其中，机床类毛利率16.7%，同比下降1.8pp；零部件类毛利率14.3%，同比提升0.8pp。

2）2023H1 期间费用率为16.2%，同比提升2.4pp，其中销售费用率3.6%，同比提升0.4pp，管理费用率7.4%，同比提升0.8pp，研发费用率4.9%，同比提升1.5pp，财务费用率0.4%，同比下降0.3pp。3）2023H1 投资收益-1028 万元，主要系联合美国工业公司已进入破产清算程序；2023H1资产减值-2140 万元，公司对应收票据、应收账款、其他应收款等资产进行了减值测试，计提的各项减值准备。4）净利率方面，2023H1 公司整体净利率4.5%，同比下降3.4pp；其中Q2 单季度净利率2.7%，同比下降7.3pp，环比下降3.5pp。

盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025 年的归母净利润分别为2.95、3.80、4.88 亿元，对应当前股价PE 分别为44、34、27倍。公司为我国齿轮机床龙头，积极布局五轴等高档机床，维持“持有”评级。

风险提示：下游行业周期性波动的风险；市场竞争加剧的风险；技术升级迭代风险；定增扩产不及预期的风险。