主要观点

投资主题：行业变化与估值提升

农业：关注行业变化：1）价格回升或上涨预期：粮食价格稳中有升；糖价继续上行； 生猪、海参、苹果汁等价格止跌企稳，逐步上行。2）新产品销售：杂交玉米种子新产品热销；动物疫苗新产品生产启动。3）自然因素变化：气候、疫情等。

食品: 关注估值提升：1)行业景气复苏或向好：乳制品、肉制品、活性酵母等行业景气持续恢复或向好；2）龙头公司相对估值水平并不高：目前主要龙头企业PE在26倍左右（对应09EPS），相对市场溢价水平处于低位（1.15倍，均值1.4倍左右），合理PE期望回升至30-35倍。

下半年看好子行业及上市公司

看好子行业：农业：动物疫苗、制糖、玉米种子；食品：肉制品、乳制品、活性酵母

看好重点上市公司：

农业：中牧股份（600195）、南宁糖业（000911）

食品：安琪酵母（600298）、双汇发展（000895）、*ST伊利（600887）

还可关注上市公司：

敦煌种业（600354）、登海种业（002041）、好当家（600467）、獐子岛（002069）绿大地（002200）、农产品（000061）、天康生物（002100） 、三全食品（002216）顺鑫农业（000860）、中粮屯河（600737）、国投中鲁（600962）