主要观点

1. 整合完成之际就是泾渭分明之时

近年来,我国不断加大对稀土的保护力度,从源头发力整顿稀土开发乱局。2012 年国土资源部将全国稀土开采权由113 本减少至67 本,冶炼分离企业由近200 家减少至99 家,同时组建6 大稀土集团对稀土企业进行整合。工信部要求,2016 年6 月底前完成全部集团组建工作,完成整合所有稀土矿山和冶炼分离企业。截止目前6 家集团共整合了全国67 本稀土采矿权中的66 本和99 家冶炼分离企业中的77 家,剩余企业已明确整合意向或列入淘汰落后计划,随着稀土整合的完成,行业长期“多、小、散”的局面有望得到彻底扭转。

2. 收储启动叠加打黑加强,5 月稀土价格预期进入快速上升通道

2014 年稀土收储近万吨,2015 年预期的收储未实现,参照历史收储,启动于今年4 月中旬的收储有望超预期,收储量有望达到2 万吨(我们假设2015 年未完成的收储移至2016 年完成);同时稀土打黑力度持续加强,利用稀土专用发票信息、群众举报线索等及时查处违法违规案件,对查而不处、拖延推诿的地方政府部门实施挂牌督办,自2014年6 月至今已取缔非法矿山超过233 家,惩罚力度也由简单的罚款改为量刑。最近两周个别稀土品种价格已逐步上涨,氧化铽已由225 万元/吨上涨至250 万元/吨,涨幅11.11%。在收储启动和打黑力度持续加强的背景下,5 月稀土价格预期进入快速上升通道。

3. 推荐标的-重点推荐中重稀土

中重稀土建议关注广晟有色、*ST 五稀(滞涨标的)、厦门钨业;轻稀土建议关注盛和资源(与中铝深度合作的全产业链龙头)、北方稀土。稀土产业链轮动下,磁材亦存在传导机会,推荐中科三环、正海磁材、宁波韵升和银河磁体。

4.风险提示

稀土收储不及预期,价格涨幅不及市场预期