事项：

公司拟回购部分已发行社会公众股份，预计回购的股份约为5000 万股，占公司总股本的比例约为4.71%。体现公司对长期内在价值信心。公司于2018 年7月21 日披露了《回购股份报告书》，回购股份的价格为不超过人民币10.00元/股，回购资金总额不超过人民币5 亿元，且不低于人民币2 亿元，公司预计回购的股份约为5,000 万股，占公司总股本的比例约为4.71%。

天音控股打造了业内领先的集分销、零售、售后服务、移动互联网、移动通信虚拟运营、彩票为一体的综合服务网络。旗下各业务板块颇具协同效应，并在各个行业领域名列前茅。互联网营销方面，公司积极布局并引入苹果、三星、华为、小米等主流手机品牌代理权的同时，进一步推进线上线下渠道资源结合，布局了行业领先的营销网络；移动互联网方面，塔读文学位列中国移动阅读市场前三强，欧朋浏览器为中国手机浏览器前四强；移动通信方面，率先完成了国内全运营商10033 客服备案及开通，成为初次开通转售170 号段开往放号并推出基础通信产品的虚拟运营商；互联网彩票方面，2015 年底并购掌信彩通后，公司拥有彩票行业福体彩双重准入资质，市场地位领先，业内资源稀缺，并设立专业彩票投资平台，开启彩票全产业链布局。

我们预测公司2018-2020EPS 分别为0.29/0.33/0.35 元，对应的估值为30/26/25倍；首次覆盖，考虑到公司丰富下游的渠道资源和强大的终端分销能力，卡位价值显著，给予“推荐”评级。

风险提示：手机销售不达预期