投资要点

2018 年世界杯将于6.14-7.15 在俄罗斯境内11 座城市举行，32 支球队将通过64 场比赛角逐大力神杯。2013-2018 年间，世界杯为俄罗斯带来经济效益总额约为150 亿美元，相当于俄单年GDP 的1%，并在赛后5 年内每年仍将贡献24-35 亿美元。在社服板块，出境游、体育及彩票行业将直接受益于俄罗斯世界杯的举办，建议投资者把握世界杯主题投资机遇，精选板块龙头个股。

出境游受世界杯催化效果明显，赴俄旅游成长空间广阔。历年世界杯对东道国入境游客增速的平均贡献高达13.45pct，并且存在持续性和外溢效应，带动周边国家旅游业发展。2016 年我国旅行社组织赴俄游客数达到97.62万人次，在欧洲地区仅次于法国，近五年CAGR 高达42.96%高居第一，成长性强劲。受益于中俄距离近、免签政策方便、物价水平低等因素，中国游客赴俄观看世界杯热情高涨，携程数据显示世界杯期间莫斯科、圣彼得堡等主要比赛城市的酒店整体预订量同比增长超过50%，驴妈妈数据显示今年1-7 月赴俄旅游预订人次增长近五成，而且错峰赴俄及周边国家旅游人数众多，意味着世界杯后赴俄游高增长仍可持续，且欧洲游复苏态势有望持续。

体育场馆建设装饰商直接受益，体育营销商话语权提升。俄罗斯世界杯将在12 座球场内举办，其中有7 座为新建或重建球场，建设装饰工程量大，奥拓电子的LED 显示产品将应用于此次世界杯球场中。另外，中国品牌出海意愿强烈，本届世界杯已招募万达、 VIVO、蒙牛、海信、雅迪5 家中国赞助商，广阔的赞助商市场为本土体育营销商赢得了更强的业界话语权，双刃剑体育、盛开体育等本土营销商正跻身世界一流体育资源圈。

竞彩受益最为明显，购彩渠道持续拓展。大型赛事带动竞彩销售效果明显，2010 年南非世界杯期间，竞彩累计销售27.57 亿元，同比大幅增长519%；2014 年巴西世界杯期间，竞彩累计销售195.16 亿元，同比大幅增长384%。销售额创2010 年以来新高。考虑到时差影响减弱后俄罗斯世界杯收视率有望再创纪录，我们预计今年6-7 月份竞彩销量将会迎来新一轮爆发式增长，推动体彩乃至彩票总销量增长。另外，尽管互联网售彩渠道仍未放开，但是电视购彩、智慧投注站、竞彩分析工具类APP 等新形式持续拓展，保障世界杯期间的彩票销售。

投资标的推荐：腾邦国际（牵手艾菲航空，新开多条俄罗斯包机航线，充分受益于体育旅游建立蓝海品牌）、众信旅游（欧洲游占比达40%，“一纵一横”打造出境游全产业链生态闭环）、当代明诚（旗下双刃剑体育拥有世界杯亚洲区独家市场销售代理权）、天音控股（福彩最大的设备及系统运营商之一，体彩终端产品覆盖18 个省级体彩省份市场及6 个海外市场）。

风险提示：汇率大幅波动风险、自然灾害、恐怖袭击事件影响世界杯。