事件：7 月26 日晚，公司发布《关于公司全资子公司深圳天联彩投资有限公司对外投资的公告》称，公司全资子公司天联彩将和IGT Global Services Limited 公司共同设立合资公司，其中天联彩出资15.05 万美元占比51%。合资公司将综合IGT 优秀的产品和技术优势、天联彩的市场和本地化服务优势，为中国彩民服务。

投资要点

IGT 是国际一流的博彩技术设备供应商。IGT 成立于1975 年，持续深耕博彩业务，目前已经成为一家专注于设计、开发、制造、发行以及销售计算机游戏/彩票设备、软件及相关系统的全球化公司，在全球280 个游戏、彩票管辖区拥有近390 个经营许可证，雇员超12,000 人。随着IGT 全球化布局的加深，近两年其业务规模也出现了比较明显的增长。2016 年实现营业收入51.54 亿元，同比增长9.91%。值得注意的是，IGT在北京设立了公司代表处，表明其对中国彩票市场的看好。

成立合资公司，有助于公司深化彩票领域布局。一方面，IGT 拥有先进的博彩技术与运营经验，另一方面，公司通过近几年在彩票领域的发展已经成为国内最大的彩票服务提供商，二者的合作将会是强强联合。合资公司有望通过提供优质彩票服务助公司提升国内彩票行业市占率，从国际化的视角助公司深化在彩票领域的布局，增强公司彩票业务的核心竞争力。

公司是国内最大的彩票服务提供商。公司是国内最大的彩票服务提供商，提供产品研发、生产、销售、服务一条龙服务，并取得众多行业专有资质，核心产品全部具有自主知识产权，公司还是国内唯一一家取得福体彩两个入网许可证的终端供应商。2016年公司彩票板块实现利润11,791.78 万元，实现业绩承诺。

盈利预测与投资评级：公司主业手机分销业务平稳增长，新增彩票业务发展迅猛、动作频频，已经成为公司新的利润增长点。此次与IGT 合作有利于深化公司在彩票领域布局，借鉴先进的国际博彩技术来增强公司核心竞争力。我们看好公司在手机分销业务的深化推进以及在彩票行业的持续深耕，预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.26/0.37/0.45 元，当前股价对应PE 为41/29/24 倍，维持“增持”评级。

风险提示：彩票业务拓展进度不及预期；主营手机分销业务意外下滑