行业近况

国务院发文正式批复《雄安新区总体规划（2018-2035 年）》i，继2018 年4 月，国务院批复《河北雄安新区规划纲要》ii之后，本次规划方案的批复标志着雄安新区规划已经基本完成，进入大规模建设阶段有望加快。我们认为雄安新区将成为绿色生态城市发展的模板。雄安新区建设的规划理念和生态环保措施未来能进一步借鉴到全国其他区域，带动全国生态环境治理发展。

评论

优化国土空间，恢复自然生态环境。批复要求雄安新区蓝绿空间占比稳定在70%，强化白洋淀生态整体修复和环境系统治理，逐步恢复白洋淀“华北之肾”功能。根据2018 年12 月14 日，新华社《白洋淀生态环境治理总体规划即将出台》的报导，2050 年白洋淀国家公园淀区水质要求稳定在III 类。我们认为水环境治理的高要求有望促进雄安新区污水处理设施的产能增加以及提标改造，同时加大流域治理力度。

促进绿色低碳模式，推进垃圾处理系统建设。批复强调坚持绿色低碳循环发展，建设绿色电力供应系统和清洁环保的供热系统，全面推行垃圾分类，促进垃圾资源化利用。目前我国现代化垃圾分类和资源化正在快速推进中，2018 年6 月30 日，住建部iii表示垃圾分类将在地级以上城市全面部署。我们认为我国环卫依旧有很大发展空间，我们测算全国垃圾收运市场空间每年近1500 亿元。

大气质量根本改善，土壤环境严守安全底线。批复同时强调大气和土壤环境质量得到改善。根据《河北雄安新区规划纲要》，将集中清理“散乱污”企业、提升传统产业清洁生产。目前钢铁等行业已经开始推动“超净排放”，有利于大气治理企业长期发展。《土壤防治法》于2019 年1 月1 日正式实施iv，目前土壤修复市场仍处于起步阶段，《土壤防治法》的实施将刺激土壤修复行业市场空间打开。

估值与建议

我们认为《雄安新区总体规划（2018-2035 年）》的批复短期会引发市场热点，但是难以改变环保板块长期以来的颓势。“去杠杆”以来环保企业业绩持续承压，业绩不及预期风险尚存。我们建议投资者短期不宜追高，长期关注政策带来需求增加以及公司订单增加等实质性利好。

风险

规划落地速度不及预期。