业绩简评

公司发布2017 年半年度业绩预告，1H17 归母净利润同比增长65%-85%，盈利达9295.26 万元-10421.96 万元。增幅较1Q17 略有收窄，主要受报告期内人民币升值带来的汇兑损失较同期增幅显著，但是扣非后净利润同比、环比都有明显增长。我们认为公司中长期增长逻辑并未改变，业务收入较之前有明显增长，公司在客户结构与产品结构的调整上已取得显著成效，下半年随着客户订单的加速落地，持续保持高增长。

经营分析

公司客户结构与产品结构不断优化，上半年业务收入增长显著：公司主营业务所在行业受消费电子波动影响较大，传统消费电子产品受产业结构性变化明显。为此公司积极调整产品结构，优化客户结构，汽车电子领域占比较之前有明显提升。IH17 业务收入已经取得一定成效。

报告期内人民币升值增加汇兑损失，但并不代表公司盈利能力转差：公司业务收入中，海外业务占比高达65%以上，美元兑人民币汇率波动对公司净利润有影响。相较去年同期人民币贬值带来的公司汇兑收益1934.62 万元，今年情况刚好相反。据万德美元兑人民汇率变化统计，去年同期美元兑人民币升值2.31%，17 年美元兑人民币贬值2.44%，由此测算，1H17 的汇兑损失将有2000 多万，扣非之后公司业务增长依然强劲。

下半年苹果新机推出带动智能手机市场全面复苏，公司深度收益：苹果新机尚未问世之前，非苹阵营都在观望，整个1H17 手机市场基本面都比较低落。但随着新机相关零组件订单的逐步落地，从3Q17 开始整个行业将进入传统旺季。受整个行业带动，作为苹果合格供应商的超声电子也将深度收益。

盈利调整

我们维持公司2017/2018/2019 年的预测EPS 为0.57/0.72/0.81 元，目前股价对应PE 分别为23.61/18.69/16.62 倍，维持买入评级。