一、智能手机现增长疲态,维持硬件微创新的投资逻辑

我们在2014年四季度投资策略中认为“硬件微创新是后智能手机时代的主要趋势之一”,将是未来两年智能手机产业链的主要投资逻辑,主要包括指纹识别、手机外壳、NFC支付、蓝宝石保护玻璃、无线充电、手势控制和屏幕镜像等功能及组件。随着智能手机市场总体增速的继续回落,传统智能手机供应链厂商增长也随之放缓,新型功能组件供应商则机会凸显。据工信部研究院数据,今年10月份智能手机出货量共2819.4万部,同比去年下降了4.4%,环比上月下降6.5%,从1月到10月,智能手机出货量3.12亿部,同比降幅达到10.4%。 国产品牌手机的降幅也大幅超过了整体降幅。

金属机壳:继苹果、华为、小米、三星等手机厂商去年推出部分或全金属机壳以来,金属已成为智能手机微创新的趋势之一,将进一步推升对金属机壳的需求,进而对大陆相关厂商形成利好。目前台湾厂商可成、鎧胜、富士康等占据了50%以上的CNC产能,约6万台CNC设备,国内CNC产能较大的有长盈精密(300115)1000余台、劲胜精密(300083)1000余台,可重点关注。

指纹识别、无线充电、NFC支付:从近期2014年深圳高交会电子展的情况来看,这两种技术正在成为市场主流,各家厂商的推广积极性也颇为高涨。我们认为,移动端手机支付市场将在2015年快速启动,所涉及到的技术主要是指纹识别和NFC支付,指纹识别方面看好芯片封装厂商晶方科技(晶方科技),硕贝德(300322)由于具备指纹识别模组、NFC天线及解决方案、无线充电等多个业务条线,2015年业绩高增长已是大概率事件,是我们今年及明年重点布局的标的之一。

二、中美《信息技术协定》威胁国内电子行业长期竞争力

2014年11月13日,中美两国就尽快恢复和结束《信息技术协定》(ITA)扩大产品范围谈判达成双边共识。根据新协议,ITA将涵盖医疗设备、GPS设备、视频游戏机、电脑软件和新一代半导体等领域的信息技术产品,涉及全球贸易额近3万亿美元,约200项信息技术产品关税将降至零。我们认为,协议达成后,美国制造的手机、电脑、芯片等电子产品将迎来一定的降价幅度;中国制造的同类产品在美国也将有一定降幅。但是,达成双边共识后到签约还有很长的路要走,该协议存在很大的不确定性。

如果该协议能最终签订,将对中国电子行业长期竞争力产生威胁。信息技术领域放开对中国企业来说是利大于弊的。在终端产品方面,中兴、华为、联想、浪潮等公司的手机、服务器等产品在美国市场的壁垒将消除,产品价格也将有所下降,而芯片等进口核心零部件的价格下降也将使得终端产品的成本优势得到加强;各软件企业的产品也将会加大在美国市场的布局;但是对电子行业将产生一定的负面影响,芯片、存储器等电子元器件的价格下降将对国内电子行业企业产生冲击,短期内影响有限,主要是因为国内电子元器件行业产品结构与美国基本呈现互补性,即美国以芯片、存储器、传感器等高端器件为主,而国内以低端器件为主,但是长期内对国内电子行业必然是负面影响,因为会对国内电子企业的产品结构升级造成阻碍和压制。

三、电子行业股票池调整

维持对股票池中标的公司的评级不变。