苹果财报超预期,股价应声大涨8.20%:苹果公司周三发布了该公司2014财年第二财季财报。报告显示,公司第二财季营业收入为456.46亿美元,比上年同期的436.03亿美元增长4.7%,创下非节假期销量历史记录;净利润为102.23亿美元,比上年同期的95.47亿美元增长7.1%。其中2014第二财季毛利率为39.3%,为自2012财年第四财季以后最高的一期。

iPad 销量下降并不悲观:渠道库存调整和去年高基数解读:iPad 销量低于预期主要来自两个方面。一是统计口径差异,苹果财报统计的是售卖到渠道商的出货量,但事实上除去渠道商自我存货调节影响,iPad 的市场销量实际从1800万台降到1750万台,同比仅下降2.8%。二是12年四季度iPad mini 刚推出时获得大量订单,但是出货确认在13年1季度,造成13年Q2财季iPad 销量的基数很高,降低了同比增长率。

软硬件结合,苹果正成为平台赢家:苹果在业绩说明会上透露,全球iTunes 账户数量接近8亿。公司估计在2014财年已经过的Q1,Q2财季新增超过6千万登记用户,其中超过三分之二的iPad 登记用户和超过一半的iPhone 用户是首次购买iPad 和iPhone 设备。另外,App Store中国营收保持着三位数的涨幅。之后即将推出的iWatch,iPhone 6,Apple TV等新品都开拓新的数据金矿,苹果成为大数据时代的平台赢家。

苹果隐含的三大增量市场,换机用户,商务教育市场和新兴地区:1)原有iPhone 4/4s 用户占苹果用户群体43%,将成为iPhone 6 换机坚定基础。2)苹果在新兴市场的开拓上也取得了丰硕的成果:大中华区业务达到92.89亿美元,成为苹果第三大收入地区,收入同比环比皆上升;此外在巴西、俄罗斯、土耳其、印度和越南等市场的销售额分别同比增长61%、97%、56%、55%和262%。3)苹果移动设备在商业和教育应用逐渐广泛。在商用领域方面,98%的财富500强企业将iPhone 和iPad 纳入办公设备当中,在教育产业方面,iPad 在美国的教育市场占据了95%的平板电脑份额。

投资建议:伴随着苹果产业链陆续进入备货期,预计五月份将陆续迎来基本面显著改善,建议积极配置苹果产业链,关注传统龙头、新技术及新产品切入者,建议关注歌尔声学、大族激光、立讯精密、环旭电子、安洁科技等苹果链龙头,以及我们推出的五十亿市值中的超声电子、欣旺达、金龙机电、露笑科技等产业链新进入者。

风险提示:新品推出不达预期