事件:4月26日,公司公告与湖北省供销合作总社签订《战略合作框架协议》,以推动湖北省农业信息化发展和农村金融创新为目的,共同打造现代农业科技服务体系和现代农村金融服务体系。
我们的分析和判断:
1、供销社是全国为农服务最大系统,2015年迎全面改革。
供销社主要从事农副产品购销、农业生产资料供应、农村生活资料销售及再生资源循环利用等业务,包含农产品市场、现代物流、农村信息化、农村电子商务、农村金融等各项涉农服务产业,经营服务网点遍布全国各地,是全国性为“三农”提供综合服务的生力军和综合平台。
供销社体量庞大,线下资源丰富:截至2014年底,供销社系统有县及县以上供销合作社机关2771个,其中,省(区、市)供销合作社(以下简称省社)32个,省辖市(地、盟、州)供销合作社(以下简称省辖市社)335个,县(区、市、旗)供销合作社(以下简称县社)2403个。
截至2014年底,全系统有基层社24950个,其中:集体企业18504个,有限责任公司1394个,股份有限公司756个,股份合作公司1845个,农民合作社1320个,其他1131个。由县社垂直管理的20183个,实行属地管理的679个,保留牌子实行民营的2086个,其他2002个。实行自营的10559个,占42.3%;承包经营的6663个,占26.7%;租赁经营的4395个,占17.6%;停业、歇业等3333个,占13.4%。基层社经营网点32.5万个,其中,日用消费品网点15.9万个,农业生产资料网点10.9万个,农副产品收购网点2.1万个。
2014年全年销售总额37646亿元,其中,农业生产资料类销售额6941.1亿元,日用消费品类销售额11392.8亿元,农副产品类销售额6591.9亿元,再生资源类销售额2299.1亿元。
供销社2015年迎全面改革,互联网与供销社结合将重估供销社线下资源价值。1月9日,中华全国供销合作总社发布《关于加快推进电子商务发展的意见》,要求“大力开展农村电子商务”,并定下具体目标“力争到“十三五”期末,全系统流通企业电子商务应用率达到80%以上,基层经营服务网点信息化改造比例达到70%以上,电子商务交易规模占全系统销售总额比重达到40%以上”。3月23日,中共中央、国务院发布《关于深化供销合作社综合改革的决定》,目标将供销社从农资流通商向农资综合服务商、社区服务平台转变,包括利用电子商务等手段构建现代化农资及产品流通网络,为农民提供金融服务。4月2日,全国深化供销合作社综合改革电视电话会议召开,国务院副总理汪洋强调“推进供销合作社综合改革提高为农服务能力和水平”。
我们认为供销合作社将成为中央对基层农村经济的重要调控手段,2015年将迎来全面改革。供销社全面改革是对在市场经济改革中逐渐式微的供销社体系的一次重振。供销合作社拥有遍布全国的组织网络。振兴还未彻底消失的供销社,可以将农业改革和农村改革相统一,是中央实现掌控农资及农产品流通、提高农村基础公共经济服务提供能力、强化党对农村基层经济体控制力的最低成本方式。供销社也将从企事业性质变成承担政府向农村提供公共服务的渠道。
《决定》中指出了供销社改革方向,即从农资流通商向农资综合服务商、社区服务平台转变,利用电子商务等手段构建现代化农资及产品流通网络,为农民提供金融服务。互联网与传统供销社体系将加速融合,互联网与供销社结合将重估供销社线下资源价值。
2、与湖北供销合作总社合作只是起点,2015年公司将加速抢占农村入口。
江淮动力2014年收购上农信后,战略转向农业信息化业务。近期公司公告拟更名“江苏农华智慧农业科技股份有限公司”,体现公司发展战略,打造“新农人”运营服务平台的决心。
上农信将通过农易云、农易追溯、以及农易物联网等产品体系为政府及经营主体实现信息化,帮助“新农人”搭建财务系统、生产管理系统,同时建立起全国性的物联网、可追溯系统,利用互联网对接上游服务提供商,如农资服务商、生活服务商;以及对接下游消费者,利用互联网为消费者提供农产品,形成电子商务平台。
公司将通过对接上下游形成完整的全国性的“农资交易-生产-农产品销售”闭环农业互联网平台。
公司将通过对接上下游形成完整的全国性的“农资交易-生产-农产品销售”闭环农业互联网平台。
公司平台将由“系统+中间服务+电商”三大部分构成,形成一个完整的“生产+市场”的平台,通过平台:1)抓住了生产源头、质量的控制。2)在中间环节提供金融服务、专家服务。3)在后台具有电商平台的支撑,形成一个完整的产业链。
公司目前是农业部信息中心唯一签订全面战略合作协议的单位,公司一方面将借助农业部官方力量加速在供销社、合作社的布局,另一方面将借助市场力量直接对接省市等农业平台。
2015公司战略将加速落地,我们预计2015/16年公司预计分别覆盖合作社数10万/18万,公司平台价值将逐步显现。
3、“互联网+农业”大潮已起,产业互联网的下一个风口:农业!互联网已经影响了零售业、广告业等众多行业,未来互联网还将影响其它产业。今天看一个产业有没有潜力,就看它离互联网有多远。哪些传统产业被互联网改造的潜力大:1、市场空间大。2、产业落后,信息不对称较严重。3、大规模分散的用户。4、交易环节较长,交易成本高。5、交易可持续性强。
近期新闻联播大幅播报“互联网+农业”,李克强总理在政府工作报告中提出制定“互联网+”行动计划,同时提出“互联网+未知大于已知,未来空间无限”,农业部部长在记者见面会上提出鼓励电商推动农产品流通,商务部正研究制定《关于加快发展农村电子商务的指导意见》。农业新一轮改革浪潮来临,移动互联、大数据在农业产业链中的应用将加速。
盈利预测及投资建议
我们预计公司传统业务2015/16年EPS为0.13/0.20元。我们认为公司战略转型“新农人”运营服务平台,市场空间巨大,公司具有不可复制的竞争优势。我们近期对公司进行了跟踪,15年覆盖“新农人”战略将加速实施,预计2015/16年公司预计分别覆盖“新农人”数10万、18万;假设公司在2016年能够覆盖10%的“新农人”,则潜在利润水平超过40亿!“新农人”运营服务平台部分估值约800亿。
我们认为公司估值将随公司平台战略的实施逐步提升,我们给予“买入-A”投资评级。第一阶段目标市值300亿,目标价20元。
风险提示:传统业务销量不达预期;“新农人”运营服务平台进展不达预期。
