事件:

12月9日江淮动力(000816)股价出现了较大幅度的调整(-9.78%),主要是市场因素造成,上证综指跌5.43%。我们对农业信息化行业以及公司的未来发展仍持乐观观点,鉴于近期行业利好因素不断出现,建议投资者把握公司回调买入机会。

投资要点:

1.政策风持续:农业信息化工作会议、农村经济会议召开,一号文发布。

(1)按惯例,中央农村经济工作会议或于12月下旬召开,会议将明确2015年中央农村工作的目标和任务,并形成2015年中央一号文件的主要内容。我们认为土地产权制度改革、土地经营权流转以及推进现代农业进程将是主要议题之一。

(2)全国农业信息化工作会议将于下周在上海召开。这是继农业信息化高峰论坛、农业信息化与资本市场对接峰会后,农业部今年参与组织的又一次大型高规格会议,农业部以及其他部位领导将会参加,农业物联网、农业电子商务、农产品质量追溯、农业大数据等将成为会议讨论重点,我们预计也将会有农业信息化扶持政策的研讨。

2.农业信息化看好的逻辑未变:土地流转、移动互联网、物联网、大数据、云计算将形成“1+4”股力量对传统农业进行解构重建。

土地流转将催生新的客户主体为农业信息化买单,改变之前有用户无客户的现状。移动互联网技术通过大幅提升农民上网比率,从而促进产前农资电商化、产后生鲜电商化的进程(农资电商、生鲜电商需农民参与)。物联网、大数据、云计算的结合将加快产中信息化速度,信息获取、储存、加工、变现闭环逐渐形成。

3.江淮动力农业信息化板块全产业链布局,模式明晰,龙头地位稳固。

(1)公司农业信息化业务布局包括物联网、产品追溯、生鲜电商(未来也将有农资电商)、农业综合信息服务,基本覆盖了农业全产业链。

(2)预计公司将投入超过10亿元进行农业信息化业务拓展,农业物联网、产品追溯将迅速在全国省级部门进行布点。

(3)随着农机产品的业绩释放以及传统业务的恢复,2015年业绩将实现大幅增长,我们乐观预计营业利润超过2亿元。

盈利预测:

预计 2014 年-2016 年公司营业收入分别为 23/39.2/52.8 亿元,每股收益为 0.04/0.22/0.30 元,长期看好公司转型,维持“强烈推荐”评级。

风险提示(1)公司处于转型初期,具有失败的可能性。(2)农业信息化前期业务开展需要大量资金投入,虽然公司目前现金较为充足,但也不排除资金链断裂可能性。(3)土地流转政策推进速度可能低于预期。