事件：

9月19日，由江淮动力承办的农业信息化机遇、挑战与未来发展论坛在上海召开。与会专家进行了专题演讲，会后与江淮动力就农业信息化业务发展进行了交流。

我们有别于市场的观点：

从2013年1月第一篇农机行业深度到2013年8月第一篇公司深度报告，我们对农机行业、江淮动力的发展进行了密切跟踪以及投资推荐。后期我们将进一步深度挖掘农业信息化的投资机会。

行业逻辑是：人口红利减少的受影响最大的是农村、农业，农业机械化、信息化是解决劳动力减少的唯一途径。公司的逻辑是：在手超过20亿现金将主要投向农业现代化领域，第一步是农业自动化——15亿元投向农机领域，包括内延式以及外延式发展；进一步是实现农业信息化——携手农业信息化龙头上农信，将投入10亿元在全国推广上农信产品。

投资要点：

1.与农易产权合作后，江动将进一步转型为给农民提供机械化产品、智能化解决方案、物联网建设、农产品交易平台等的新型企业。

2.农易未来三年发展目标是成为全国第一的农业物联网企业；建设支持全国应用的云服务平台；建设国家级的追溯平台；实现上市。

3.安徽、天津、上海是全国农业信息化试点区域，目前上海走在全国前列，而上海农业信息化构建的主要参与者是农易。

4.公司计划在1-2年，将农易产品推广到十个省份。目前，重点市场除上海以外，福建、四川、内蒙、山东这几个省市都有一定基础，接下来重庆、北京、江苏会有重点突破。

5.农易业务包括农易追溯、农易云和农业物联网。我们认为，农易与江动的合作将从农业物联网着手，通过成立合资公司的方式，专业从事农业物联网的技术集成创新、新商业模式探索和全国市场的推广，同时将会在国外收购一家传感器研发企业和在国内收购一家传感器制造企业。

盈利预测

考虑一季度搬迁以及今年农机市场低迷，我们调低了2014年收入预测，预计2014年-2016年公司营业收入分别为30/46/59亿元，同增10%/49%/25%，同时尽管公司拆迁补偿、矿产剥离将会带来总计超过15亿元的营业外收入，但时点难以把控，此次盈利预测中暂不考虑该因素，预计未来三年每股收益为0.08/0.24/0.34元，长期看好公司转型，维持“强烈推荐”评级。以上盈利预测中不包括公司未来外延式的增长。

风险提示 公司转型失败。