一、事件概述

教育部日前下发《关于开展现代学徒制试点工作的意见》。

二、分析与判断

现代学徒制将改变中国的教育格局

现代学徒制是产教融合的基本制度载体和有效实现形式，也是国际上职业教育发展的基本趋势和主导模式。现代学徒制是通过学校、企业的深度合作与教师、师傅的联合传授，对学生以技能培养为主的现代人才培养模式。该模式旨在解决企业招工难等难题。近日，教育部要求积极开展“招生即招工、入校即入厂、校企联合培养”的现代学徒制试点工作，校企应签订合作协议，职业院校承担系统的专业知识学习和技能训练；企业通过师傅带徒形式，依据培养方案进行岗位技能训练，真正实现校企一体化育人。现代学徒制在欧洲取得显著效果，在美国多领域的学习也是以某种学徒制的形式进行的，特别是需要高水平的知识和技能的领域中，如医学、法律、学术、职业运动、艺术等领域。我们认为，现代学徒制将改变中国教育格局。

现代学徒制是发达国家的主流教育方式

目前，大多欧洲国家都建立了适合新时期的现代学徒制系统。德国大企业学徒制参与率高达90%。瑞士学生在完成义务教育后，约有2/3的人进入职业教育体系，其中4/5参加学徒制，剩余1/5 进入全日制职业学校。英国把开展现代学徒制作为实施国家技能战略的重要途径，让学徒制学习成为16岁以上青年的主流选择。意大利建立了全球教育层次最高的学徒制，以法案形式规定学徒合同同样适用于博士研究生。根据欧盟2012年的报告，在27个欧盟成员国中，在中等教育层面开展了现代学徒制的国家有24个，另有14个国家在高等教育层面开展了现代学徒制。据统计，在中等教育层次，2009年欧盟共有学徒370万人，另有570万学生在学校主导的工学结合项目中也参加了企业培训，这两类学生的总数约占全部中等职业教育学生的85.2%，占全部中等教育学生的40.5%。可见，现代学徒制已经是发达国家的主要教育方式。

传统行业加教育将成为A股下一个主题亮点

近两年，传统行业加互联网改变了A股很多行业的估值水平。A股上市公司成为O2O商业模式的主要实现者。如今，市场给予了O2O商业模式的上市公司超过行业平均水平的估值。我们认为，教育培训行业的ROE高于A股大部分二级子行业，现金流情况更深优于大部分上市公司。同时职业教育能够从深层次改变企业的员工职业能力，大幅降低了社招成本，提高单人劳动生产率，甚至企业通过大规模的人才培养有制定行业标准的可能性。我们认为，人才是改变传统行业现状的核心，传统行业+教育将成为A股的下个主题亮点。

三、投资建议

一方面，沉寂多年的教育法即将改革；另一方面，资本市场的热情空前高涨。A股的教育类的标的在2014年获得了市场的一致认可。我们看好率先进军职业教育相关领域的立思辰、陕西金叶、明牌珠宝及绵世股份。

四、风险提示

大盘系统性风险。