2012年1-9月，公司实现营业收入4.11亿元，同比增长0.33%；营业利润6817.28万元，同比增长31.28%；归属母公司所有者净利润4442.41万元，同比增长22.46%；基本每股收益0.0993元。

营收同比持平，毛利率上升。尽管公司烟草配套业务受全行业实施招标所带来的市场竞争影响，呈现一定的收入压力，但高等教育业务仍保持较快发展。总体而言，前三季度公司实现营业收入4.11亿元，与去年同期基本持平，而得益于高毛利率的高等教育业务稳定发展，公司综合产品毛利率同比提升了4.2个百分点，至35.9%，奠定了本期业绩增长的重要基础。

财务费用及资产减值损失减少。报告期内，由于公司在玉阳化纤改选、教学工程等工程项目上的支出有所增加，导致在建工程余额较期初增加329.63%，相应的贷款利息资本化导致本期财务费用同比下降77.98%；此外，因公司加大应收款项的催收力度，本期计提坏帐准备有所减少，资产减值损失同比下降87.97%。上述两项合计增加营业利润约600万元。

挑战与机遇并存。公司烟草配套及高等教育两大主业均处于发展关键期。烟草配套方面，行业品牌战略的实施给配套企业带来了新的市场机遇，但同时行业的正规化、专业化和规模化对企业产品开发、质量体系建设、规范管理等许多方面提出了更高的要求，产品的创新研发能力和工艺技术水平将成为核心竞争要素，也是寻求产品高附加值及高议价能力的关键。公司新产品聚乳酸丝束专利技术，环保、经济，可能是国内卷烟嘴棒未来发展的方向；教育产业方面，2011年教育部等11个中央部委联合发布了《关于进一步促进民办教育发展的若干意见》，陕西省政府也出台了《陕西省人民政府关于进一步支持和规范民办高等教育发展的意见》。陕西三大名片之一的民办教育再一次迎来春天，公司的教育产业也有望迎来新的发展机遇，但其间也需解决学院规模扩张与现有教学资源的矛盾问题。

盈利预测与投资评级：预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.13元、0.16元，按2012年10月29日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为29倍、24倍。维持“中性”的投资评级。

风险提示：1）烟草配套行业市场竞争超预期的风险；2）教育产业政策变化风险