未来电网建设重点在主干网建设："十一五"电网投资加大，两大电网共投资12000亿元，平均年投资增幅达到15%以上。未来5年期间主干网建设规模大幅增加，线路和变电容量同比增加会达到76.74%及85.53%。

特高压电网项目启动延长了输变电行业的景气周期：预计到2020年特高压电网总投资约为4060亿元人民币。第一条国家电网的特高压示范线路08年建成，其所带来的金字塔型的拉动效应将会带动整个电网投资的进一步加大，将输变电行业的景气周期延伸至"十二五"期间。

"三高三大"的电网投资特点更有利于龙头公司：此轮电网投资有高电压等级，高资金投入，高层次投资主体；时间跨度大，空间跨度大，技术难度大的特点。据此我们认为输变电的龙头企业将不仅会分享行业的景气，并会以高于行业增长的速度而增长。

输变电设备各子行业分析：06年我们最为看好输变电一次设备高压开关的龙头企业，变压器行业由于06年仍然存在较大成本压力，持谨慎看好。比较看好向其他领域的测控自动化发展的公司，不看好向一次设备扩张的二次设备公司。

风电设备近期概念成分较浓：我们预测2005-2010年国产风电设备的年平均市场容量仅有13-28亿元，而这些市场份额的大半又主要是新疆金风等非上市公司分享了，风电设备相关上市公司有湘潭电机和长城电工、特变电工，我们认为风电设备近期概念多于真金，上市公司收益有限。

太阳能电池行业产能扩张体现，利润率有下降：2005年各太阳能电池生产厂商的扩产将在2006年体现。我们认为在未来至少两年内硅原料的价格仍然会升高，并在相对高位内会维持一段时间直到2010年。这将会使太阳能电池片生产厂家的利润由所下降。

上市公司盈利预测和投资评级：我们给予平高电气、国电南瑞"优势-1"的投资评级。G许继、G天威、东方电机"优势-2"的投资评级。具体盈利预测请见附表。