公司主要从事电力系统自动化及电气设备、电子元器件、计算机软件开发与系统集成等业务。从历史资料来看，并购是公司获得持续增长的主要手段。目前，公司电子元器件业务比较具有竞争力，电力系统自动化及电气设备处于起步和发展阶段。

电子元器件行业复苏是未来主营业务成长的利好因素之一，但预计增长不会太快。我们更看好公司与发改委合作的输配电网混成控制系统项目，该项目产品主要包括：1）输配电网混成电压控制系统（HACS）；

2）发电机非线性励磁控制装置（NOEC）；3）配电网分散连续无功补偿和谐波治理装置（D-STATCOM）；4）发电集团公司电厂群生产监控自动化系统（GPMS）。我们预计输配电网混成控制系统项目是今后业绩增长的主要动力。

通过测算，输配电网混成控制系统06 年投产后，对销售收入贡献为1.66亿元，利润贡献为2489 万元，每股收益贡献约为0.06 元。06 年业绩增幅达到40%。

公司的DCF 模型估值结果为3.64 元, 考虑到每持有10 股流通股获得2.108 股的对价，公司股票合理价值为4.4 元。就市盈率而言，公司05 年市盈率为14.5 倍，明显偏高，但06 年市盈率下降较快，具有一定投资价值。我们给予“推荐”评级。