电视剧备案数量回落，网剧备案逆势增长。根据广电总局数据，2020年前两个月电视剧制作备案数分别为84 部和63 部，分别同比+2.44%、-33.68%，重点网络剧制作备案数量为75 部和60 部，2 月同比大幅增长42.86%，古装剧备案占比超过30%，远高于电视剧备案占比。A 股影视公司有9 部影视剧自主备案，华策影视以3 部电视剧和2 部网剧遥遥领先，合计198 集，题材涵盖当代都市、古代传奇和近代传奇。

影视剧整体上新减少，爱奇艺数量领先。根据艺恩播映指数月度前100统计，2020Q1 上新电视剧27 部，同比减少20.59%；上新网络剧65部，同比增加4.84%。从主要平台上新数量来看，爱奇艺上新电视剧20 部，网络剧29 部，合计同减8 部；腾讯视频上新电视剧19 部，网络剧20 部，合计同减3 部；优酷上新电视剧16 部，网络剧23 部，合计同减13 部。芒果上新电视剧13 部，网络剧10 部，合计同减2 部。

现实题材连续夺得播映冠军，网剧质量大幅改善。20Q1 罗晋、孙俪主演的都市剧《安家》由腾讯视频独播，斩获63.48 亿播放量，位居榜首，继去年《都挺好》后现实题材再次夺冠。20Q1 古装类型在影视剧前十中均占据4 席，其中腾讯独播的《三生三世枕上书》获得76.98 亿播放量，位列第一。从剧集质量来看，播映前十电视剧的豆瓣均分为5.8 分，较去年回落0.4 分；播映前十网剧的豆瓣均分为7.1 分，较去年大幅提高1.2 分。《想见你》、《锦衣之下》、《鬓边不是海棠红》和《民国奇探》等网剧豆瓣评分都在7 分以上，《想见你》豆瓣高达9.2 分。

《下一站是幸福》、《锦衣之下》推动芒果播映大幅提升。根据艺恩数据算得，芒果TV20Q1 总播放量311.3 亿次，同比增长65%。其中，电视剧101 亿，同增335%；网剧84.2 亿，同增77%；电视综艺51.21亿，同减20%；网综74.47 亿，同增37.04%。由于电视剧和电视综艺播放量下滑，腾讯Q1 总播放量590 亿次，同比减少10.86%。

Q2 剧集储备充沛，正午阳光携“余欢水”、“清平乐”两大作品登场。加上Q1 延播剧集，Q2 待播影视剧项目合计约43 部，目前已定档的重点剧集包括，腾讯、万达联合出品的18 集动作冒险剧《鬼吹灯之龙岭迷窟》，正午阳光和腾讯视频联合出品的69 集古装传奇剧《清平乐》，正午阳光和爱奇艺联合出品的12 集都市剧《我是余欢水》，柠萌影业和优酷联合出品的46 集经侦剧《猎狐》。

投资建议：随着行业规范化经营和中小影视公司淘汰，我们持续看好头部影视公司市占率稳步提升以及内容、发行、渠道一体化的视频网站将值得重点关注：芒果超媒、爱奇艺、华策影视、光线传媒、北京文化等。

风险提示：政策监管趋严风险；市场竞争风险；内容、播映延期风险。