事项：

2019年春节档电影市场整体表现较为平淡，档期总票房为58.33亿元，与2018年基本持平；档期票房TOP3影片口碑创新高，我们认为整体票房增速平缓原因主要在于票房下沉停滞、票价增长以及18 年春节档高基数。《流浪地球》凭借国产科幻片领域创新以及高口碑，票房已达到20 亿元，成为2019 年春节档头名影片；《疯狂外星人》《飞驰人生》票房分别达到14 亿及10 亿，位列档期票房TOP3；档期影片票房表现与影片评分高度正相关，观影行为日臻理性，建议积极关注春节档优质影片《流浪地球》出品方北京文化。

评论：

档期头部影片口碑创新高，整体票房较为平淡

2019 年春节档TOP3 影片豆瓣均分创新高，整体票房与2018 年持平。2016-19 年春节档票房TOP3 影片豆瓣均分分别为5.43、4.83、7.03 和7.17 分，2018 年档期影片口碑反转影响下档期票房增速高达65%，虽然19 年春节档整体影片保持较高口碑，但整体票房与18 年保持持平。

“高口碑、低增速”原因分析：票房下沉停滞、票价增长以及18 年春节档高基数。一方面，低线城市影院渠道建设趋于饱和，三四线“小镇青年”人口覆盖红利趋减，“票房下沉”逐渐趋于停滞，2018 年三四线城市票房份额首度出现“0 增长”；同时，票价增长对低线城市观影需求也产生较大抑制作用，2019 年春节档三线、四线城市票房占比首度出现下降，整体市场日均观影人次下降显著。另一方面，2018 年档期影片口碑反转影响下，基数较高。

《流浪地球》树立国产科幻片里程碑，口碑催化效应显著

影片格局来看，《流浪地球》凭借国产科幻片领域创新以及高口碑，排片逆势上扬，目前票房已达到20 亿元，成为2019年春节档头名影片；《疯狂外星人》《飞驰人生》票房分别达到14 亿元及10 亿元，位列档期票房TOP3；档期影片票房表现与影片评分高度正相关。

投资建议：积极关注优质影片出品公司

2019 年春节档头部影片口碑创新高，国产优质内容持续复苏；观影群体趋于理性，优质影片票房回报稳定性趋高。建议关注《流浪地球》出品方北京文化、中国电影，以及院线龙头万达电影、横店影视。