本报告导读：

2019 年春节档票房增速显著放缓，影片口碑发酵所产生的票房驱动效应较往年更为迅速，内容质量成为决定单影片票房和大盘走势的重要因素。

摘要：

2019年春节档票房同比基本持平，票价提升对冲人次下滑。截止到2019 年2 月10 日（正月初六），2019 年春节档合计实现票房约58.31亿元，同比增长1.0%左右，观影人次约1.30 亿，同比下降10.4%；2019 年春节档初一至初六每日票价分别较2018 年上涨15.1%/13.3%/12.0%/11.0%/11.1%/10.1%，票价上涨成为票房增长的主要因素。

观影渠道向一二线城市回升，中年群体观影习惯逐步养成。2019 年春节档期间，三四线城市票房合计占比53.0%，较2018 年春节档占比降低1.5 个百分点，观影人次占比54.2%，较2018 年同期下降1.2个百分点，低线城市的票房贡献降低。2019 年春节档头部影片《流浪地球》《疯狂的外星人》《飞驰人生》观影群体中30-49 岁观众分别占比21.2%/23.77%/14.00%，较往年同期影片占比显著提高，中年群体等非传统群体的观影习惯逐渐养成。

影片总体质量有所下降，口碑决定票房走势。2019 年初一开画的8部主流电影猫眼平均评分为7.94 分，较2018 年春节档降低0.8 分；豆瓣平均评分为5.98 分，较2018 年春节档降低0.48 分，影片整体质量较2018 年春节档显著降低。与往年两至三天口碑发酵时间相比，2019 年春节档口碑对排片和票房走势的驱动更加迅速，预售对于影片的票房保障期限缩短至初一一天；其中春节档票房冠军《流浪地球》依靠上映后的良好口碑，排片量占比和单日票房一路逆袭，成为2019年春节档最大票房黑马。

投资建议：春节档票房整体表现低于市场预期，建议持续关注档期内票房及口碑表现优异的内容公司，推荐标的：北京文化，关注受益标的中国电影等。

风险提示：政策风险、经营风险。