本报告导读：

春节档预售开启，预计档期票房仍有10%以上的增长，持续推荐春节档期间票房下沉显著的院线行业上市公司及有重点影片上映的内容制作公司。

摘要：

事件：截至13日，已有9部影片取得发行通知，正式定档春节档，且自10 日起，春节档预售正式开始，截至14 日10 点，春节当日预售票房已突破6200 万元。

多部受期待影片集中进驻春节档，喜剧片主打，题材品类众多。截至13 日，《熊出没》《流浪地球》《小猪佩奇过大年》《情圣2》《神探蒲松龄》《廉政风云》《疯狂外星人》《飞驰人生》《新喜剧之王》已取得发行通知，9 部电影亦为猫眼想看人数前9 名，其中《疯狂外星人》《飞驰人生》《流浪地球》《新喜剧之王》想看人数分别为30.7/25.7/14.1/13.8 万人，分列前四。从题材上看，喜剧片数量和体量占优（疯狂外星人、飞驰人生、新喜剧之王、情圣2），奇幻（神探蒲松龄）、科幻（流浪地球）、犯罪（廉政风云）和动漫（熊出没、小猪佩奇）类型电影分布广泛，有望覆盖主要观影受众群体。

《飞驰人生》预售票房及排场暂时领先，19.9 元再现，预计春节档票补依旧激烈。根据猫眼数据，截至14 日10 点，春节当天预售数据已超5500 万元，其中飞驰人生、疯狂外星人和新喜剧之王分别为2023/1645/1352 万，为预售票房主力，考虑到流浪地球等于11 日取得发行通知，我们预计后续预售数据仍将有较大变动。从排场次看，飞驰人生、新喜剧之王和疯狂外星人分别排场4.3/3.3/3.0 万场，位列前三，考虑到飞驰人生和新喜剧之王片长较短，预计在档期前两天排片占比会有一定优势。此外，我们注意新喜剧之王已开展超前预售活动，明确对春节当日场次进行补贴，补贴后票价为19.9 元以上，此外飞驰人生、疯狂外星人等春节当日的猫眼淘票票平台票价多为19.9元，预计随着各片宣发力度提升，春节档仍会有较为激烈的票补大战。

预计春节档票房维持稳定增长，为全年票房打下良好基础。考虑到截至2018 年底，全国银幕数量已达6 万块，同时春节期间，尤其是春节当天上座率较高（2018 年春节当日上座率64%），我们按照2018年底银幕数、上座率和票价预计春节当日票房有望达到15.5 亿元，同比增长20%以上，对应档期票房在60-72 亿元之间，同比增长4.6%~25.5%，中性条件下为65.5 亿元，同比增长14%，仍维持较高增长，为全年票房实现10%左右增速打下良好基础。

投资建议：推荐春节档期间票房下沉显著的院线行业上市公司及有重点影片上映的内容制作公司，推荐标的：北京文化、横店影视、光线传媒，受益标的包括：中国电影、万达电影、IAMX CHINA 等。

风险提示：内容质量不及预期、市场竞争风险