重点公司签约销售状况及政策回顾：
本月重点公司签约销售额万科、保利、金地、招商、首开环比增速分别为-48.97%、35.57%、114.07%、-14.74%、165.08%。16 年11 月重点公司的销售额相对于15 年11 月增长36.62pc，其中首开股份同比增长幅度最大，为119.0 6%，万科、保利、金地、招商同比增长分别为3.69%、39.34%、81.93%、56.74%。
16 年11 月最受关注的房地产政策和事件主要集中在土地资源规划、落户政策、房贷政策调整、房市整顿、公积金、限地价等。
百城价格指数：环比上涨1.65%（前值2.83%），一线同比上涨26.21%（前值26.72%）
10 月百城房地产均价12825 元/平方米，环比上涨1.65%，同比上涨18.21%，共79 个城市环比上涨，比上月减少2 个城市。一、二、三线城市，环比分别上涨1.05%、上涨1.97%、上涨1.28%；同比分别上涨26.21%、17.40%、8.10%。
一手房月度成交：环比下降23.9%（前值9.4%），同比下降21.8%（前值-6.6%）
11 月安信跟踪62 大城市一手房合计成交26.40 万套，环比下降24%，同比下降22%，累计同比上升20.6%；一线、二线、三线城市分别成交3.14 万套、7.77 万套、15.49 万套，环比分别下降20.6%、下降29.6%、下降21.6%，同比分别下降28.6%、下降44%、下降0.4%。
二手房月度成交：环比下降9.1%（前值-30.6%），同比上升5%（前值15.5%）
11 月安信跟踪19 大城市二手房合计成交8.31 万套，环比下降9.1%，同比上升5%，累计同比上升51.8%。一线、二线、三线城市分别成交2.49 万套、2.78 万套、3.05 万套，环比分别下降10.3%、下降12.5%、下降4.8%；同比分别上升13.2%、下降19%、上升32.9%。
可售库存：环比上升1.1%（前值-5.5%），去化周期6.7 个月（前值6.3 个月）
11 月安信跟踪22 大城市住宅可售套数合计77.33 万套，环比上升1.1%；去化周期6.7 个月，较上月上升0.4 月。一线、二线、三线城市住宅售套数合计分别为22.94 万套、29.39 万套、25 万套，环比分别上升2.8%、下降3.9%、下降29.2%；去化周期分别为5.9 月、6.8 月、7.6 月，较上月分别上升0.3 月、上升0.8 月、持平，二、三线城市的绝对库存均有所下降，一、二线城市去化周期有所增加。
40 城土地成交：环比量价齐升，一线环升72.1%（前值44.3%），溢价率分化缩小
11 月全国40 大中城市供应土地规划建筑面积13970.06 万平方米，环比上升73.1%，同比下降15.5%；成交土地规划建筑面积7292.3 万平方米，环比上升3%，同比下降8.5%，其中一线城市环比上升72.1%、上升15.0%、下降12.3%；成交均价环比上升81.7%，成交总价环比上升87.2%。11 月，全国40 大中城市土地溢价率48.58%，较上月上升4.63pc。其中一线城市土地溢价率37.32%，二线城市60.15%，三线城市32.83%。
投资建议：1）量缩价滞涨：11 月一二手房环比续降，其中一线城市一手房增速下滑最为明显，二线城市中调控影响继续拉大，环降达29.0%；一二手房销量萎缩之下，房价表现仍坚挺，10 月房价环比增1.65%，其中一、二、三线城市，环比分别上涨1.05%、上涨1.97%、上涨1.28%，量缩价滞涨表现明显，我们认为一线城市房价仍将是长期上涨短期盘整格局；11 月可售库存较上月有所增加，去化周期增至6.7 个月，一二线城市在调控重压之下，去化周期均有所提升；2）调控升级：十一月中旬开始，调控进一步升级；我们于29 日上午第一时间组织了重磅电话会议，对上海调控新政进行解读；以上海为例，本轮调控中（1）政策力度加强：二套房需要查全国授信、商贷和公积金首付比例提升、全国开始控房贷；（2）冲击改善需求：短期对改善性需求冲击大，尤其是上海核心部分区域改善需求占90%；（3）量缩价调到来：调控后短期内量缩已经比较明显了，价格调整时点可能在明年二季度，调整深度或超14 年的-10%（较上年同比）。板块投资上，上月传统一线龙头中保利、招蛇、金地涨幅居前，而恒大概念调整明显。板块基本面可以出现三点变化，一是企业端融资再融资受限制，融资的收紧很可能导致房企整体诉求的下降，整体诉求的下降又体现在对市场需求、或者拿地需求及其他投资性需求强欲望的缩减，直接导致的将是对板块估值的明显压制；二为对居民信贷的全面性调控或致成交量的显著回落。三是证监会主席高调表态，险资及产业资本举牌的政策风险上升。调控升级+再融资限制之下，我们认为应该规避高杠杆公司，建议关注（1）融资能力强：保利地产、招商蛇口、华侨城、金融街；（2）土地储备优厚：北京城建、上实发展、新湖中宝；（3）改革预期高：中房地产、京能置业、上实发展。四季度首推：保利地产、招商蛇口、上实发展、京能置业。
风险提示：政策不达预期、销售持续超预期
