重点公司签约销售状况及政策回顾：

本月重点公司签约销售额万科环比上升2.05%，我们预计保利、金地、招商、首开环比分别下降20.22%、7.89%、3.54%、30.77%。16 年5 月重点公司的销售额相对于15 年5 月均有大幅上升，五大房企同比增长35.79%，但环比将出现回落。16 年5 月最受关注的房地产政策和事件主要集中在公积金、去库存、土地规划问题、限购等。

百城价格指数：环比上涨1.70%（前值1.45%），一线同比上涨26.82%（前值26.36%）5 月百城房地产均价11662 元/平方米，环比上涨1.70%，同比上涨10.34%，共74 个城市环比上涨，比上月增加3 个城市。一二三线城市，环比分别上涨1.85%、上涨2.00%、上涨0.74%；同比分别上涨26.82%、6. 37%、2.87%。

一手房月度成交：环比下降8.7%（前值-10.0%），同比上升19.0%（50.7%）5 月安信跟踪62 大城市一手房合计成交36.28 万套，环比下降8.7%，同比上升19.0%，累计同比上升37.1%；一线、二线、三线城市分别成交3.97 万套、15.20 万套，17.12 万套，环比分别上升7.2%、下降10.6%、下降10.2%，同比分别下降8.3%、上升35.8%、上升14.4%。

二手房月度成交：环比下降18.9%（前值-9.9%），同比上升28%（前值68.9%）5 月安信跟踪19 大城市二手房合计成交11.78 万套，环比下降18.9%，同比上升28%，累计同比上升73.7%。一线、二线、三线城市分别成交2.9 万套、5.6 万套、3.3 万套，环比分别下降16.2%、20.8%、18.0%；同比分别下降6.2%、上升51.0%、上升36.6%。

可售库存：环比下降1.0%（前值-0.2%），去化周期8.1 个月（前值7.9 个月）5 月安信跟踪22 大城市住宅可售套数合计116.8 万套，环比下降1.0%；去化周期8.1 个月，较上月下降0.2 月。一线、二线、三线城市住宅售套数合计分别为25.9 万套、35.8 万套、55.1 万套，环比分别下降1.9%、下降3.6%、上升1.3%；去化周期分别为6.2 月、7.3 月、10.2 月，较上月分别持平、下降0.6 月、下降0.2 月，一、二城市的绝对库存有所下降，三线城市的绝对库存上升，一二三线城市去化周期均有所下降。

40 城土地成交：环比量价齐升，一线环升345.1%，溢价率分化扩大5 月全国40 大中城市供应土地规划建筑面积8122.7 万平方米，环比上升6.2%，同比下降7.9%；成交土地规划建筑面积6146.8 万平方米，环比上升10.6%，同比上升13.6%，其中一、三线城市环比上升345.1%、16.9%，二线城市环比下降4.4%；成交均价环比上升30.4%，成交总价环比上升44.2%。5 月，全国40 大中城市土地溢价率67.35%，较上月上升11.58pc。其中一线城市土地溢价率110.39%，二线城市69.28%，三线城市20.29%。

投资建议：本月房价依旧在高位，且环比继续上涨，一二手房交易均环比均出现下滑，但仍较去年同期仍维持上升趋势，并且二三线城市增速明显超过一线。整体成交稳中有降，一线城市维持回落趋势，二三线城市上升力度较4 月份大幅减少，符合我们对于5 月份的预期。6 月我们依旧维持之前的判断，市场环比小幅下滑，二三线增速将继续回落。整体而言行业景气好于去年，地王频现在推高房价预期的同时可能会加重观望情绪使得短期缩量，我们依旧建议关注长逻辑：1）转型与整合：天业股份、高新发展、京能置业、中房地产；2）地产新兴服务：

世联行、三六五网、福星股份； 3）优质的区域地产：陆家嘴、北京城建、滨江集团、华夏幸福、南京高科、嘉宝集团、阳光城；4）穿越周期的地产龙头：保利、招商蛇口、万科、绿地。

风险提示：政策不达预期、销售持续超预期