统计局公布2016年1-4月份全国房地产开发投资和销售情况。

投资要点：

投资如预期继续强劲，15 年投资基数低，维持全年投资增速10%的判断。1-4 月：

房地产开发投资同比增7.2%，比1-3 月提高1pc、较15 全年提高6pc。4 月：同比增9.7%持平3 月，其中，住宅投资同比增+10.7%比3 月提高3pc，东中西部分别同比增6.9%、18.5%、9.3%（3 月：7.2%、15.0%、11.6%），中西部增速突出。商品房销售升温，开发商在重点城市、热点板块加紧土地储备，销售向好城市的房企加快项目开工和施工进度，房地产开发投资先行指标均持续向好。预计剩余各月只要投资增速同比在2%-3%，全年增速实现10%无忧。

4 月销售热度不减，5 月增速略放缓。1-4 月：商品房销售面积同比增36.5%增速比1-3 月份提高3.4pc 增幅收窄，比去年全年提高30pc，其中住宅销售面积增长38.8%增速提高3pc。商品房销售额增55.9%，增速提高2pc，其中住宅增长61.4%比1-3 月提高1pc。4 月：销售面积/金额同比+44%/60%，增速+6pc/-5pc，成交金额下降不一线城市调控成交下降有关，而二线主要城市成交依然保持高热度。5 月以来受到4 月及上年同期高基数影响，增速有所放缓在预期中，1-13 日我们跟踪的48 个主要城市成交面积同比+28%/环比-7%，二线高热度城市增速放缓，但全年整体成交二位数增长是大概率事件，主要一二线城市的需求释放将是长期过程。

房屋新开工、土地购置大幅回升。1-4 月新开工面积增长21.4%，增速提高2.2pc，去年全年为下降14.0%，增速为2011 年11 月份以来最高。其中，住宅新开工面积增长18.0%增速比1-3 月提高4pc。1-4 月房企土地购置面积同比下降6.5%，降幅比1-3 月份收窄5.2 个百分点。4 月土地购置面积+8.4%增速比3 月提高4pc。

资金来源增势减弱。1-4 月资金来源增16.8%比1-3 月提高2.1pc，其中4 月个人挄揭贷款、定金及预收款同比增速分别78.6%、58.5%基本持平上月。但4 月国内贷款-14.7%、自筹资金+0.2%，较3 月的94%/56%增速下滑，不信贷整体骤降有关。央行统计4 月新增社融7510 亿，同比少增3072 亿；M2 由上月13.4%回落至12.8%；金融机构贷款增加5556 亿，同比少增1523 亿。

权威人士《开局首季问大势》中说道：“从一季度形势看，我们希望稳的方面，稳住了，有些甚至还出现了意想不到的回升。……房地产市场供销两旺，去库存明显加速”。“房子是给人住的，这个定位不能偏离，要通过人的城镇化去库存，而不应通过加杠杆去库存。

逐步完善中央管宏观，地方为主体的差别化调控政策”。由此判断，分城施策去库存基调未变，政策继续推进户籍制度改革和促进农民工城市化等。货币政策稳健不再刺激的可能性加大，缓解放水带来房价上涨的压力，有利于控制风险、稳定市场发展。

“打铁还需自身硬”，行业景气度持续回升带来行业内企业经营业绩的改善。在政策平稳、楼市向好而股市波动较大期，继续重点推荐国企改革先锋、布局并受益三大经济圈和长江经济带、中长期发展有质量增长有前景的：招商、金融街、城建、华夏、保利、首开、上实、泛海、天健、京投、嘉宝、福星。关注：世联、中航、外高桥、张江。

风险提示：刺激政策收紧，调控扩散、经济恶化等带来行业景气度下降等。