投资要点

1.互联网时代从PC到移动端再到家庭互联网时代，家庭互联网的实质是智能家电、家具与人、内容的连接，实现人与物、物与物之间的信息互通，从而大小家电分散的功能通过大数据和物联网整合起来，为用户提供一种全新的“生活方式”。

2.家庭互联网本质上构建在“三屏合一”和“智能家居”基础上，家庭互联网产业链以家庭用户为核心，构筑在三网融合的信息产业链和智能终端产业链的基础上，并且向外延伸至内容提供商和服务提供商。

在产业链中，手机、电视、电脑屏幕的“三屏合一”是连接家庭用户与外部网络的信息平台。用户通过平台获取上游信息、服务及应用，通过平台完成检索、购买、支付、反馈等流程。在家庭内部“三屏”又是实现内部信息和人机交互的控制平台；

牌照壁垒只能延缓但不能阻挡这个趋势。

3.我们认为智能家庭生活闭环分为三节，相辅相成。

三屏内容的互联互通；

智能家庭生活操作系统兼容智能家居硬件，软件大于硬件；

连接云端，大数据分析后返回云端。

4.在此基础上，我们认为选股从四要素（牌照，用户，内容，系统平台）以及意识形态（内容从互联网端切入到电视屏，但绕不开监管这一关）

乐视网，我们预计公司14/15年净利润分别为3.6/5.5亿元，对应EPS

分别为0.43/0.65元，对应当前PE分别为127/84。

华闻传媒，我们预计公司14/15年净利润分别为11/12.5亿元，对应EPS分别为0.54/0.61元，对应当前PE分别为24/21。