行业核心观点：

二月中旬后，传媒行业指数出现大幅回调。究其原因，一方面，去年传媒板块涨幅巨大，积累了较多的获利盘，部分资金获利了结意愿强烈；另一方面，尽管传媒板块成为新兴成长性产业的代表并得到政策上的大力支持，但从估值上看，其成长性已被市场价格充分体现，缺少继续看好的逻辑。基于以上两点，我们认为，投资传媒板块的选股策略需要转变，仅仅依赖于挖掘个股成长性已经难以继续取得超额收益。另外，在整体大幅回调之后，传媒行业高估值风险得到一定程度的释放，行业发展空间及上市公司高成长属性没有改变，新的投资机会正在孕育，给予传媒行业“强于大市”的评级。

投资要点：

互联网进入移动时代：随着互联网在中国的兴起，国内传媒市场格局在发生着深刻的变化。以报纸和出版发行为代表的平面媒体逐渐没落，电视如日中天的市场地位正逐渐被互联网所取代。这种情况随着3G成熟和4G网络商业化运作正在发生新的变化，以手机为终端的移动互联网正处于爆发期。

影视发展环境持续改善:近年来，得益于国民经济的持续快速增长以及国家对于文化产业的支持，影视产业的发展环境持续改善。目前，中国已经成为全球第二大票仓和增长最快的区域之一；电视剧市场则逐渐回归理性，盲目乐观情绪有所收敛。

动漫产业潜力巨大：随着“单独二孩”政策的实施，未来人口结构中儿童数量和占比将有所回升，动漫群体的消费基础和消费潜力将得到增强；另一方面，近年来中国经济高速增长，城镇家庭人均可支配收入不断提高，动漫产品的消费意愿和消费能力也为动漫产业高成长提供了有力的经济保障。

投资策略：目前，传媒行业正处于市场组织结构的强势动荡期，上市公司仍然具有强烈的外延式扩张动力，兼并重组将是下半年寻找传媒行业中投资机会的重要逻辑。我们看好行业景气度较高、基本面稳健，尤其是具备外延式扩张潜力的相关上市公司，重点推荐华闻传媒、新文化、百视通、美盛文化和中视传媒等5只个股。