投资要点

一、全球单抗药物增长迅速，对比中国和国外的发展，我们判断国内将迎来单抗发展的黄金二十年。2010年全球单抗药物市场达到了440亿美金，2000年-2010年的CAGR达到40%，远超过生物制药同期CAGR21%,并诞生了销售额超过50亿美元的重磅药物5个，单抗的发展势头讯不可挡。目前几乎所有大型制药公司都有单克隆抗体研发项目，纵观全球单抗药物发展的历史，我们发现中国单抗行业的发展历程和全球单抗行业有较多的相似点，我国正处在单抗大发展的起点，即将迎来黄金发展二十年，布局单抗行业的时机已经来临。

二、国内癌症、类风湿药物中单抗药物占比较小，存在巨量增长空间。目前全球癌症药物中单抗药物占比约17%，欧美类风湿药物单抗占比达到50%左右，而我国的单抗整体规模约十几亿元左右，大约是我国癌症药物整体市场的1/40。鉴于我国癌症发病率不断提高，类风湿患者较多等因素，我们认为国内单抗存在巨量增长空间，前景看好。

三、单抗产品进入多个省的医保，未来进入国家医保值得期待，单抗海量市场即将打开。由于单抗药物靶向性强，副作用小、疗效明确在国外发展较快，但是由于费用较高，抑制了国内的需求。 2009年医保调整之后，共有8个单抗药物进入多个省医保，其中国产单抗益赛普（中信国健）进入7个省的医保。而且在国外企业的积极运作下，多个进口单抗进入地方医保。单抗有地方医保支付，天量市场有望逐步打开，中信国健有望成为第一个黄金五年受益者。

四、重磅药物过专利保护期，将加速国内企业进入单抗行业的进程，为国内单抗提供绝佳发展机遇。虽然我国市场还是外企占据优势地位，但是在未来的2-10年外企全球销售额超过百亿美元的重磅单抗将过专利保护期，为国内的企业提供了绝佳的发展机遇。目前已经有多个企业海正药业、丽珠集团、一致药业、华北制药等通过自主研发、和外企合作等方式布局单抗行业，有望成为单抗行业第二个黄金发展五年的受益者。

五、单抗产品出口分享全球行业高成长的盛宴。据了解目前国内百泰生物、中信国健单抗产品已经实现出口，开辟了我国单抗药品新市场，未来我国单抗有望进入国际规范市场，实现单抗业务国内国外双轮驱动。

六、投资建议：推荐。单抗进入壁垒高，行业集中度高，基因泰克凭借4个单抗药物实现了从1998-2008CAGR30%的辉煌发展历程，我们认为国内单抗将迎来黄金发展二十年，其中中信国健凭借较强的研发技术和良好的规模生产工艺，有望成为中国的基因泰克。单抗行业首先推荐兰生股份、海正药业，建议关注丽珠集团、一致药业、华北制药、双鹭药业。