市场对医药股如此青睐主要是因为其增长的确定性。因此，下半年影响医药股走势的主要因素是其成长的确定性是否符合人们的预期。

从卫生费用占GDP比重来看医药行业仍有很大增长空间。

我们认为医药行业长期增长的主要因素并没有改变：人口出生率保持平稳、老龄化趋势明显；消费水平逐步提高；医改促进医药行业加速发展；国际市场空间广阔。

医药行业短期内的最大不确定性来自于医改的进程及政策的变化。

目前医药股的市盈率稍低于历史平均水平，考虑到现在行业的盈利状况，目前的估值水平并不能算低。从市盈率的相对溢价水平来看，目前医药行业相对于全部A股的市盈率相对溢价水平达到了2000年以来的最高值，风险正在积聚。

医药股的高估值是建立在医药行业将在未来几年内保持持续高速增长的乐观估计上的。虽然对行业的长期发展依然看好，但短期内存在较大的政策风险，令医药行业增长的确定性产生了疑问。因此我们认为医药行业的高估值的基础已经改变，医药股存在着调整的要求。

在媒体报道了发改委正在制定《药品价格管理办法》后，医药股进行了大幅调整，这之中不乏错杀的品种，为我们提供了投资机会。

生物产业发展“十二五”规划将于6月上报国务院，7月份出台的可能性较大。生物医药规划的出台将会刺激相关企业的股价上涨。