多重政策利好，水利工程迎来发展高峰。2020 年7 月，国常会研究部署了总投资1.29 万亿元的150 项重大水利工程，在2020 年~2022 年期间重点推进。2022 年4 月，中央财经委会议明确将全面加强基础设施建设。2022 年6 月，水利部表示争取全年完成1 万亿元水利投资建设目标，同比增长32%。资金方面，专项债发行预计在6 月达到新高，政策性银行新增8000 亿信贷用于支持基建，还有越来越多的社会资本也投入到了水利基建中。

双碳战略下的必然选择，抽水蓄能即将迎来飞跃。抽蓄是目前最主要的储能形式，成本具有显著优势。自2023 年起抽蓄电站将全面实施两部制定价，分时电价机制也在逐步优化中，抽蓄电站盈利能力预将持续优化，叠加双碳战略下抽蓄需求提升，抽蓄建设市场有望迎来飞跃。

2022 年6 月电建董事长提出全国在十四五期间开工270GW 的目标，若能顺利实现，则2021 年~2025 年抽蓄建设市场CAGR 或达49%。

水电仍有较大开发空间，十四五投资建设或加速。我国目前水电装机容量391GW，开发程度约45%，距离发达国家仍有较大差距。双碳战略下，水电作为清洁的可调峰能源重要性提升，水风光综合基地的开发预期能大幅度改善消纳问题，提升水电站运营效益。我们预期十四五期间水电投资或达5000 亿元，较十三五期间增长约30%。

我国长期遭受洪涝灾害，防洪工程建设空间巨大。我国大部分地区受大陆季风气候影响，降雨集中，易发洪涝灾害，洪涝灾害造成直接经济损失年均超2000 亿元，防洪工程需求大。我国防洪工程建设市场2020 年达2802 亿，同比增长22%，未来仍有巨大发展空间。

水资源结构性短缺问题突出，水资源调配工程仍任重道远。我国自2002 年起建设南水北调工程，目前年调水量97 亿立方米，占整体规划调水能力的22%。现引江济汉、引江济淮等工程正在建设中。西线工程有望在十四五期间开工，投资规模预期超万亿元。

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