投资要点

事件：（1）3 月8 日，中国核工业集团（以下简称：中核集团）召开“两会”代表委员记者见面会。中核集团董事长王寿君在回应“中核集团与中国核建集团（以下简称：中核建集团）是否存在合并的可能性”时表示：核工业应该是一家，在中国核电走出去的过程中，核电企业应该形成合力，这样在国际竞争中成功的几率才能更大；（2）中核集团旗下上市公司中核苏阀科技实业股份有限公司（简称“中核科技”）发布公告称，于2017 年3 月17 日接到公司控股股东中核集团发来的通知，获悉中核集团正在筹划与中核建集团战略重组事宜，重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。

中核集团与中核建集团战略筹划重组一事正转入实际操作层面。中核集团和中核建集团本是同源。中国集团与中核建集团隶属国资委监管的53 家央企。

中核集团拥有完整的核电全产业链。中核集团前身是二机部、核工业部、中国核工业总公司，是中国境内核电站的主要投资方和业主，是核电发展的技术开发主体、国内核电设计供应商和核燃料供应商，是重要的核电运行技术服务商，在核军工、核电、核燃料循环、核技术应用、核环保工程等方面拥有完整的核电全产业链。

中核建集团军工、核电工程建设长期在行业内占据龙头地位。中核建集团是经国务院批准在原中国核工业总公司所属部分企事业单位基础上组建，国防科技工业十一大军工集团公司之一。公司主业为“军工工程，核电工程、核能利用，核工程技术研究、服务”。在军工工程领域，中核建集团承担了大量的国防科技工业军工建设任务，是国防军工工程的重要承包商之一。在核电工程建造领域，中核建集团是国内唯一一家30 余年来不间断从事核电工程建设的企业，一直是核电工程建设领军企业，代表了我国核电工程建设的最高水平，在行业内长期占据绝对主导地位。已经形成了“一个核心能力、两个核心业务”的战略发展框架，以国防工程和核电工程为代表的工程建设、以高温气冷堆和低温供热堆技术为代表的先进反应堆技术产业化是集团公司的核心业务。

符合历史的改革需要，中核集团与中核建集团在核工业领域各司其职。

1999 年，国防科技工业体制改革，为实现政企分开，建立适度的竞争机制，核工业系统的二二、二三、二四等建设公司划分出来成立了中核建集团。划分出来中核建集团并没有与中核集团形成竞争关系，中核建集团主业一直是工程建设，而中核集团更多承担的角色则是核电投资方与业主。

中核集团与中核建集团战略重组展望：

（1）核电产业链层面、技术层面有望互惠互利。核电产业链层面，资质、建设、运维、经营业务完整统一；技术层面，华龙一号和高温气冷堆，三代堆型和四代堆型梯度衔接，随着核电大产业链的完整，华龙一号有望随着中核建的加入，建设的推进速度加快，中核建集团的高温气冷堆型则会获得来自中核集团强大的设计研发、厂址、燃料全方位的产业支援而得到迅猛的发展。

（2）有望完成核军工产业的大统一。核工业涉军产业主要集中在中核集团和中核建集团，两家强强联合，会对国内核电发展、核工业发展起到促进作用，完成核电军工产业的大统一。

（3）集中优势资源，全面提升自主核电技术的安全性、经济性，提高中国核电产业在世界的竞争力。中国核工业资源陆续被分到了中核、中核建设、中广核和国家核电等几个集团，并产生了产业链互相分散和基础设施重复投资的问题，整合资源有利于以提高核能在国际市场上的竞争水平。中国正处在由核大国向核强国转变的历史性关键时期，中国要从核电大国发展成核电强国，衡量的最为重要的一个标准就是是否拥有在经济性、安全性两方面均拥有国际竞争力的自主核电技术。核工业发展面临广阔的发展空间和激烈严酷的国际竞争压力，强强联合是我国目前核工业增强核实力、提升全球影响力、国际竞争力最为行之有效的途径。

建议关注相关标的：中国核电、中国核建、中核科技。

风险提示事件： 宏观经济下行，重组进度未达预期。