事件: 中核将与阿根廷核电公司合作, 11 月 5 日中核与阿根廷的谈判:第四座核电(阿图查核电站 3 号机组)即将签署正式协议;并就第五座核电站(阿图查 4 号机组)拟定框架协议,将采用“华龙一号”技术。

投资要点

阿图查3号机组谈判已结束,两国很快将签署决定性的协议

该机组将采用加拿大坎杜设计的重水堆技术,装机容量 75 万千瓦,总投资 60 亿美元。中方银行将提供投资总额 85%的支持。不仅是财务合作,而且涉及设备出口。预计 62%的设备将由阿根廷企业提供,38%的设备由中方提供。

第五座核电站的开发拟定了框架协议,将采用华龙一号

阿根廷第五台核电机组将采用中方设计的压水堆技术,也就是中核设计的“华龙一号”技术。目前,“华龙一号”首个海外项目已落户巴基斯坦,并于 2015 年 8 月正式开工。“华龙一号”技术已经通过 EUR 认证,中英合作布拉德维尔( Bradwell B)项目正在进行通用技术审查,“华龙一号”有望落地该项目,中英双方已签订项目意向书。未来华龙一号会在英国、阿根廷等国落地,中国核电企业还将在英国等发达国家新的核电站项目建设运营中获得主要股份,并采用自主的华龙一号技术。

中核在阿根廷核电市场的技术出口谋划已久,终落地

早在 2012 年,阿根廷核电公司就曾向中核集团颁发 ACP1000 技术通过资格预审证书。在过去一年多里,中核在阿根廷项目的推进上持续加速。尤其在中英项目落地之后,中阿仅仅历时三周密集磋商即达成一致,充分显示了中英项目的示范意义。可以预见,中英和中阿核电项目的相继落地,将进一步促进我国目前在肯尼亚、南非、泰国、印尼、哈萨克斯坦等国际核电市场的拓展。

阿图查项目涉及设备出口,将会直接利好国内核电主设备企业

核电设备投资约占核电站总投资的 60%左右,按照 38%的比例折算,涉及中方设备出口金额约为 14 亿美元。此种模作模式充分说明中国核电设备的成熟性、安全性和经济性获得国际社会认可,为今后中国核电设备出海奠定了基础。

投资建议

核电海外扩张和内陆启动将继续拉升板块估值,装备企业今年将迎来订单拐点,业绩拐点于明后年开始体现,其中手握核心原材料、新产品品类储备丰富、以及布局核电后市场的先行者会实现业绩大幅增长。我们最看好具备核电主设备的核心零部件生产能力的企业,推荐组合: 南风股份(核电风机核电锻件 3D 打印)、 中核科技(中核旗下,国企改革)、 应流股份(核一级铸件、核主泵泵壳、 15亿增发中广核参与)、 台海核电(主管道 50%市占率)。

风险提示:

核电新项目审批进度不达预期