事件1: 国家能源局正在制定《中国制造2025 能源行业实施方案》,核电、储能、能源材料规划将发布。

事件2: 英国欣克利角C 核电站,是世界单机容量最大、中英首个核电项目,预计10 月习主席访英将最终签约。事件3:近日,国家能源局核电司表示,内陆地区建设核电的调研报告已完成,将呈报中央等待最后决定。

投资要点

核电在未来中国的能源结构中的重要性增强

2014 年,中国核电发电量和上网电量继续保持上升趋势。

2014 年,22 台商业运行核电机组保持安全稳定运行,累计发电量为1305 亿千瓦时,同比+19%;累计上网电量为1226亿千瓦时,同比+18.80%。到2015 年8 月,共有26 台核电机组在运。目前中国核电技术正处于二代向三代过渡期。2016 年之后,随着三代技术的成熟,核电将迎来大发展,预测是每年6-8 台核电机组的建设速度。我们预计未来10 年,核电建设的年投资规模预计将达到850 亿元左右,核电在我国能源结构中的重要性不断增强。

我国核电发展迎来黄金时代,2015年为核电重启元年2015 年3 月红沿河二期项目正式开工建设,这是日本福岛核事故4 年来中国首个新核准核电项目正式开工,2015 年成为核电重启元年。2015 年4 月15 日,国务院核准建设采用中国三代核电自主创新成果“华龙一号”的福清5 号,则表明核电重启已全面提速。

核电出海+内陆核电——2020年装机目标完成无悬念根据国家规划,到2020 年,核电装机容量将达到5800 万千瓦,对应2015-2020 年核电投产装机年复合增速将接近20%。考虑内陆核电重启和中国核电走出去两点战略护航,该装机容量的目标完成无悬念。未来,中国核电规模将位列全球第四,总发电量将超过日本。核电走出去战略,在已成功建设运营的巴基斯坦恰希玛项目后,今年再获实质订单(向巴基斯坦出口5 座"华龙一号")。此外,英国项目预计2015 年10月将正式签约,阿根廷、南非项目已签署合作意向书,与肯尼亚也签署了合作备忘录。

投资建议

核电海外扩张和内陆启动将继续拉升板块估值,装备类企业今年将先后迎来订单拐点,业绩拐点于明后年开始体现,其中手握核心原材料、新产品品类储备丰富、以及布局核电后市场的先行者会实现业绩大幅增长。我们最看好具备核电主设备的核心零部件生产能力的企业:推荐组合:南风股份(300004)核电风机和核电锻件3D 打印、中核科技(000777)中核旗下,国企改革概念,应流股份(603308)核一级铸件,15 亿元增发中广核财务参与、纽威股份(603699)阀门行业龙头,近期中标中广核红沿河项目、浙富控股(002266) “华龙一号”控制器驱动机构唯一供应商,丹甫股份002366(台海核电借壳,主管道50%市占率),江苏神通002438(收购无锡法兰,核电产业链延伸)。

风险提示:新项目审批进度不达预期