投资要点

我们认为2014年上半年核电板块将迎来主题投资行情,推荐核电弹性大、业绩优质企业,逻辑如下:

1, 核电行业成长属性已发生重大变化,能源局2014年规划新增核电装机同比增长300%以上,意味着沿海核电装机将加速放开,未来两年核电新增装机将出现大幅增长。之前受日本核泄漏事故影响导致核电项目审批暂缓的局面将大幅改观,行业估值有望向上恢复。

2, 我国对内陆核电审批并未彻底否定,能源结构转型、环保问题压力增大等原因倒逼“十三五”规划放开内陆核电审批成为大概率事件,从而促使核电领域新的一轮投资高潮到来,保证核电行业投资的持续性。

3, 阀门制造企业的设备招标与核电项目建设比较同步,新的核电项目通过审批进入建设期后将给企业带来大量新签订单,为公司未来业绩高成长提供保障。

行业利好判断:

1, 预计2014年上半年新批核电项目,企业订单将出现恢复性增长。

2, 两会再提重启内陆核电,市场预期进一步增强。

3, 环保问题促使2020年核电装机规划有望大超市场预期。

结论:

核电目前可预见的负面消息较少,而新批项目、内陆核电重启等利好一旦形成市场预期将有利于提升行业估值,2014-2015年核电设备订单的高增长也为相关公司的业绩提供了保障。给予行业“推荐”评级。

推荐标的:江苏神通、中核科技,建议关注久立特材、东方电气、上海电气。

风险提示

核电项目审批低于预期的风险