理财存续上行，公募新发回升——11 月大资管市场月报23 年11 月全市场发行理财产品4251 份，较10 月环比+46.5%。2023 年11 月公募基金发行规模1311 亿份，环比+140.53%，其中股票型基金168.65亿份，环比+308.94%。当前资本市场改革深化带来投融资生态繁荣，奠定资管产品发展基础。建议把握优质个股机遇，银行推荐战略再升级的平安银行，零售及财富管理标杆招商银行（A+H），财富管理战略地位提升的宁波银行。券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券、东方证券。

银行理财：新发数量上行，存续规模回暖

11 月全市场发行理财产品4251 份，较10 月环比+46.5%。理财子新发产品1309 份，较10 月环比+48.2%。11 月末银行理财产品存续数量4.04 万份，较前一月末+2.12%；存续规模26.75 万亿元，较前一月末+1.11%。11 月末全市场新发产品业绩比较基准较10 月末下行4bp。11 月养老理财存续规模较上一月末环比+0.18%；养老理财月度年化收益率较10 月+0.6pct。11 月全市场共有1423 只理财产品破净，占比3.07%，破净比例较10 月-1.66pct。

公募基金：存量规模增长延续，新发环比有所回升存量方面，根据Wind 统计，截至2023 年11 月末，全市场公募基金规模27.36万亿元，环比+0.48%，同比+2.65%，存量规模继续小幅上升。增量方面，2023年11 月公募基金发行份额大幅增长至1,310.97 亿份，环比+140.53%，结构上，债券型、股票型、混合型基金分别占比80.31%、12.86%、5.48%。

券商资管：存量规模环比下降，新发份额有所回落存量方面，根据基金业协会数据，截至23 年6 月末，券商资管规模6.25 万亿元，季度环比-3%。增量方面，从新成立券商资管总数及份额看，23 年11 月新成立总数及份额分别24 只、1.52 亿份，新发份额较23 年10 月有所下降。从结构上看，债券型、股票型分别占比74.45%、25.55%。

私募基金：存量规模小幅下滑，证券投资新增备案规模同比下降存量方面，根据基金业协会数据，截至2023 年10 月末，全市场私募基金产品数量15.34 万只，环比+0.26%，产品规模达20.59 万亿元，环比-1.04%，存量规模小幅下降。根据基金业协会数据，2023 年10 月，私募证券投资基金新增备案393 只，同比-74.31%，新增备案规模85.82 亿元，同比-11.82%；私募股权投资基金新增备案160 只，同比-24.17%，新增备案规模104.63亿元，同比-30.86%。

保险资管：险资运用余额稳步上升，资产配置比例保持稳健截至2023 年10 月末，保险资金运用余额达27.05 万亿元，同比+10.2%。

结构上看，银行存款2.58 万亿元，占比9.6%，环比-0.6pct；债券12.05 万亿元，占比44.6%，环比+0.6pct；股票和证券投资基金3.38 万亿元，占比12.5%，环比-0.3pct，其他投资9.03 万亿元，占比33.4%。

信托：资产规模小幅增加，发行规模环比上升

存量上看，根据信托业协会，截至2023 年6 月末，行业资产规模21.69 万亿元，季度环比+2.21%，同比+2.73%。增量上看，根据Wind 统计，2023年11 月信托产品共发行900 只，合计188.89 亿元，环比+126.76%。其中，证券投资信托新发2.13 亿元，环比+110.45%，占总新发规模比例11.28%。

风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。