股票ETF 崛起，理财收益提升

2024 年银行理财整体回暖，年末存续规模29.55 亿元，较年初+3.24 万亿元。债市表现较好，提振理财产品收益；手工补息整改叠加存款利率多轮下调，理财产品吸引力提升，驱动规模扩容。2024 年末公募基金规模同比+17%至31.9 万亿元，全年新发1.18 万亿份，同比+3%。股票ETF 资产净值年末达2.89 万亿元，同比+99%，接近翻倍，推动ETF 总规模于年末达3.7万亿元，同比+82%。资本市场改革深化，奠定资管产品发展基础。建议把握优质个股机遇，银行推荐零售及财富管理标杆招行AH，财富管理战略地位提升的宁波银行；券商推荐财富管理产业链具备较强优势的广发、东方。

银行理财：新发数量增加，存续规模微降

24 年12 月理财规模略下滑，或主要因季末回表。12 月全市场发行理财产品5483 份，环比+14.7%；理财子新发产品1858 份，环比+20.1%，新发数量增多。12 月末银行理财产品存续规模29.55 万亿元，环比-0.21 万亿元，或主要因季末回表因素扰动，现金管理类产品余额环比-0.35 万亿元。12 月债市延续较好表现，驱动固收类规模提升，收益率上行，破净比例下降。

公募基金：存量规模扩张延续，公募新发份额环比增加据Wind 统计，截至24 年12 月末，全市场公募基金规模31.91 万亿元，环比+0.45%，同比+17.01%，存量规模继续上升。股票ETF 份额和资产净值均有提升，12 月末份额较11 月末+3%至1.97 万亿份，资产净值+1%至2.89万亿元。12 月公募基金发行份额为1,495 亿份，环比+1.42%。收益方面，债券型基金近两个月表现较好，近20 日涨幅0.79%，近60 日涨幅1.63%。

券商资管：存量规模环比下降，新发份额环比上升根据基金业协会数据，截至24Q3 末，券商资管规模为6.32 万亿元，季度环比-2%。2024 年12 月新成立总数及份额分别74 只、22.33 亿份，新发份额环比+9.66%。从新发份额结构上看，债券型占比较高，为58.95%。

私募基金：存量规模环比下降，证券投资基金备案规模同比下滑根据基金业协会数据，截至2024 年11 月末，全市场私募基金产品数量14.57万只，环比-0.89%，产品规模19.90 万亿元，环比-0.11%。增量方面， 11月私募基金整体新增备案规模362.44 亿元，较2023 年11 月减少24.66%。

其中，私募证券投资基金新增备案规模111.55 亿元，同比-43.80%。

保险资管：险资运用余额稳步上升，资产配置比例保持稳健截至24Q3 末，保险资金运用余额达32.15 万亿元，同比+14.06%。结构上看，财产保险公司银行存款、债券、股票、证券投资基金和长期股权投资占比分别为17.88%、37.27%、7.05%、9.92%、6.39%，人身险公司银行存款、债券、股票、证券投资基金和长期股权投资占比分别为8.38%、49.18%、7.55%、5.42%、7.92%，资产配置比例保持稳健。

信托：存量规模稳步提升，发行规模环比降低

根据信托业协会，截至24Q2 末，行业资产规模27.00 万亿元，较年初+12.87%，同比+24.52%。根据Wind 统计，12 月信托产品共发行864 只，合计378.81 亿元，环比-0.10%。其中，新发证券投资信托产品393 只，合计28.31 亿元，新发规模环比减少84.94%。

风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。